Prognosen för neutralräntan stiger
Prognosen för den långsiktiga neutralräntan (räntenivån som varken bromsar eller stimulerar ekonomin) höjdes till 3,1 % från 3,0 %. Spridningen i prognoserna inom kommittén är fortsatt stor. I den mer hökaktiga delen (ledamöter som vill ha stramare penningpolitik) räknar 7 deltagare med inga räntesänkningar 2026. Det skulle krävas att 3 deltagare går från en sänkning till noll sänkningar för att flytta medianen till noll. Jämfört med december smalnade intervallet för 2026-prognosen till 2,6–3,6 % från 2,1–3,9 %. Den centrala tendensen (ett intervall som tar bort extrema svar) steg till 3,1–3,6 % från 2,9–3,6 %. FOMC:s senaste prognoser visar att de ser dagens inflation som ett tillfälligt problem. De har höjt inflationsprognosen för 2026 till 2,7 %, i linje med februarirapporten för KPI (konsumentprisindex) som var hög med 3,4 % i årstakt. Samtidigt signalerar de fortfarande en räntesänkning i år, vilket skapar en spänning som marknaden bör följa noga.Marknadsprissättningen speglar splittringen
Den stora oenigheten i kommittén, där sju inte väntar några sänkningar alls 2026, visar hur skör medianen med en sänkning är. Osäkerheten syns i terminsmarknaden (derivat, alltså kontrakt vars värde beror på en underliggande ränta), där Fed Funds-terminer nu prisar in bara 45 % sannolikhet för en sänkning till decembermötet. Det antyder att positioner som tar betalt på stora kursrörelser eller en mer hökaktig överraskning kan vara för billiga. Ser vi tillbaka på 2025 var marknaden betydligt mer övertygad om en serie sänkningar, en bild som gång på gång utmanats av stark statistik. Den senaste rapporten över sysselsättningen utanför jordbruket (“Non-Farm Payrolls”, månatlig jobbrapport från USA) visade +215 000 jobb, vilket ger hökarna fler argument för att vänta med lättnader. Den fortsatta styrkan gör det svårt för Fed att motivera räntesänkningar även om de tror att inflationen faller längre fram. Att Fed höjer sin långsiktiga neutralränta till 3,1 % ger ett underliggande stöd till USA-dollarn. Det bidrar till att förklara varför dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) hållit sig starkt och nyligen handlats över 105,50. Marknaden bör väga in att en fördröjning av räntesänkningar sannolikt håller dollarn stark längre mot andra stora valutor.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
