Fed signalerar högre räntor under längre tid
Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) behöll styrräntan på 3,50%–3,75% vid sitt marsmöte. Jerome Powell sade att inflationen väntas dämpas, men att nedgången kan gå långsammare. Högre oljepriser kopplade till konflikten med Iran kan dessutom lyfta inflationen på kort sikt. Beslutsfattarna pekade på osäkerhet kring hur Iran-kriget påverkar ekonomin och på uppåtrisker för inflationen. Prognoserna visar fortfarande en räntesänkning i år och en till 2027, i linje med december. Amerikanska producentpriser i februari steg mer än väntat. PPI (producentprisindex, ett mått på prisutvecklingen i grossistledet) ökade 0,7% jämfört med föregående månad, efter 0,5% i januari och mot prognosen 0,3%. Det var den största ökningen på sju månader. PPI totalt (”headline”, alltså hela korgen) var 3,4% i årstakt. Kärn-PPI (”core”, exklusive mer svängiga delar som ofta är energi och livsmedel) steg till 3,9% från 3,5%. Härnäst väntas veckostatistik över nya arbetslöshetsansökningar. Feds mer åtstramande ton (”hökaktig”, alltså mer inriktad på att bekämpa inflation än att stödja tillväxt) har ändrat marknadens förväntningar. När räntesänkningar nu ser ut att dröja kan pressen på aktier bestå, särskilt i räntekänsliga Nasdaq 100. Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar, härledd från optionspriser) stiger. VIX (”skräckindex”, ett mått på förväntad volatilitet i S&P 500) klättrade över 20 i senaste handeln, vilket signalerar att optionsmarknaden räknar med större och snabbare kursrörelser framåt.Inflation och volatilitet prissätter om risk
De senaste PPI-siffrorna bekräftar att inflationen är seglivad, ett tema som byggts upp sedan slutet av 2025. Även om 3,4% i årstakt är långt under topparna 2022 är det kraftiga månadshoppet på 0,7% som oroar marknaden. Den här uppåtfarten i grossistpriserna stödjer Feds linje att avvakta tydligare tecken på att inflationen faktiskt faller innan man agerar. Geopolitisk oro ökar risken och påverkar energimarknaden och inflationsprognoser direkt. Brentolja handlas nu över 95 dollar per fat för första gången på över ett år. Som skydd (”hedge”, ett sätt att minska risk) kan man överväga köpoptioner (”call options”, rätten att köpa till ett visst pris) på börshandlade fonder (ETF:er) inom energisektorn. Då gynnas man både av stigande oljepriser och av en miljö med högre inflation, som Fed försöker få ned. Derivatmarknaden (handel med terminskontrakt och optioner) prissätter snabbt om räntebanan, vilket påverkar hur index värderas. Fed Funds-terminer (kontrakt som speglar marknadens förväntningar på Feds styrränta) visar nu mindre än 40% sannolikhet för en räntesänkning till september. Det är en tydlig omsvängning jämfört med årets början, då två sänkningar var inprisade. Det gör skyddande säljoptioner (”protective puts”, optioner som ger rätt att sälja och därmed begränsa nedsidan) på breda index som S&P 500 mer relevanta för att hantera nedsidesrisk. Mot den bakgrunden kan mer värdeinriktade sektorer (”value”, bolag som ofta värderas lägre i förhållande till vinster och kassaflöden) gå bättre än tillväxtaktier (”growth”, bolag där en stor del av värdet bygger på framtida tillväxt). Dow Jones, med fokus på stora industri- och finansbolag, kan vara mer motståndskraftigt än tekniktyngda Nasdaq. Det gynnar strategier som att sälja köpoptions-spreadar utanför pengarna (”out-of-the-money call spreads”, en optionskombination för att få in premie men med begränsad risk) på teknik-ETF:er för att skapa löpande intäkter (premier) samtidigt som man behåller en försiktig syn på marknaden.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
