Utsikter för APAC-allokering
Det finns utrymme att öka andelen APAC i portföljer, eftersom exponeringen mot amerikanska tillgångar var relativt låg redan före den senaste omallokeringen. Kinesisk efterfrågan kan stärkas av baseffekter (att jämförelser mot svaga nivåer året innan gör att tillväxten ser bättre ut) och av mer stimulans, även om tillväxtmålen vid Nationella folkkongressen inte överträffade förväntningarna. På kort sikt väntas säkringsgraden (hedge ratio, hur stor del av risken som valuta- eller marknadssäkras) förbli hög. Stigande energikostnader kan försvaga Asiens betalningsbalans (landets samlade in- och utbetalningar mot omvärlden), samtidigt som högre korta globala räntor (front-end-yields, räntor på kortare löptider) kan minska viljan att ta hem kapital från traditionella finansieringskällor. Vi bedömer att EM APAC-aktier fortsatt är ett kärninnehav och visar motståndskraft trots senaste tidens svängningar. Samtidigt hanterar vi branschspecifika risker, särskilt inom halvledare, där leveranskedjan tidigare varit känslig för helium (en insatsvara i tillverkningen). För att skydda exponeringen i teknikintensiva marknader som Sydkorea och Taiwan köper vi säljoptioner (put options, ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) i nyckelbolag som Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Det ger ett tydligt skydd på nedsidan vid nya leveransstörningar som kan slå mot produktion och vinster.Metod för portföljsäkring
Samtidigt måste vi beakta bredare makromotvind (övergripande ekonomiska faktorer) som talar för högre säkringsgrad. Brentolja handlas fortsatt nära 92 dollar per fat, vilket pressar betalningsbalansen för Asiens stora energiimportörer. En varaktigt hög energikostnad kan minska vinstmarginalerna och tynga regionala valutor. Därför säkrar vi portföljen mot dessa bredare risker. Vi köper put-spreadar (en optionsstrategi där man köper en säljoption och säljer en annan med lägre lösenpris för att sänka kostnaden, men med begränsat skydd) på breda regionala index för att skydda mot en nedgång som drivs av högre energikostnader och fortsatt höga globala räntor. När den amerikanska tvåårsräntan ligger still minskar drivkraften för kapital att flöda in i Asien, vilket gör dessa skydd viktiga de närmaste veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
