Commerzbanks Michael Pfister räknar med att Brasiliens centralbank börjar sänka styrräntan efter en lång period då den legat kvar på 15 procent. Marknadens konsensus pekar på en första sänkning redan vid det här mötet, efter att tidigare bara en ledamot röstat för oförändrat.
Pfister säger att en första sänkning kan bli 25 eller 50 räntepunkter (0,25 respektive 0,50 procentenheter). Han tillägger att en sänkning med 50 räntepunkter är möjlig med tanke på den höga räntenivån. Han säger också att ett mindre steg på 25 räntepunkter kan kopplas till en oljeprischock (snabbt och kraftigt hopp i oljepriset), men att Brasilien verkar vara relativt skyddat.
Han ser utrymme för fler sänkningar och bedömer att takten kan öka till minst 50 räntepunkter per möte under 2026. Commerzbank signalerar att banken väntar sig fler, inte färre, sänkningar totalt och är fortsatt försiktig kring den brasilianska realens styrka i år.
När Brasiliens centralbank ser ut att börja sänka från 15 procent ser vi möjligheter i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som ränta eller valuta) som kan gynnas av fallande räntor och en svagare valuta. Huvudfrågan är inte om sänkningar kommer, utan om första steget i kväll blir 25 eller 50 räntepunkter. Osäkerheten kan skapa kortsiktig volatilitet (snabba prisrörelser).
Vi bedömer att den brasilianska realen sannolikt försvagas mot amerikanska dollarn när en period med räntesänkningar inleds. Lägre räntor minskar valutans attraktivitet för så kallade carry trades (strategier där man lånar i en valuta med låg ränta och placerar i en med högre ränta). Handlare kan överväga att köpa köpoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris) på växelkursen USD/BRL för att positionera sig för en realförsvagning de kommande månaderna.
Det här stöds av att inflationen har svalnat, där senaste IPCA-siffran (Brasiliens breda konsumentprisindex) för februari 2026 kom in på 4,1 procent, klart under topparna i mitten av 2025. Dessutom ger svag BNP-tillväxt på 0,2 procent i fjärde kvartalet i fjol centralbanken bättre skäl att stimulera ekonomin. Sammantaget talar det för en längre period av räntesänkningar.
Även positioner på den lokala räntemarknaden kan vara intressanta. Vi väntar oss att terminskontrakt (standardiserade kontrakt om köp eller försäljning vid ett framtida datum) kopplade till DI-räntan, Brasiliens viktiga interbankränta (ränta banker tar ut av varandra), stiger när centralbanken sänker. Att gå lång i dessa terminer (tjäna på prisuppgång) eller ingå ränteswappar (avtal om att byta räntebetalningar) där man tar emot fast ränta är direkta sätt att gynnas om lånekostnaderna faller.
Ser man tillbaka på räntesänkningscykeln som startade 2023 var BRL (förkortning för brasilianska realen) först motståndskraftig men försvagades när fler sänkningar hann byggas upp. Vi väntar oss ett liknande mönster nu, där den samlade effekten av flera sänkningar pressar valutan mer än det första beslutet. Takten i sänkningarna väntas öka senare under 2026.
Marknaden prisar redan in cirka 400 räntepunkter i sänkningar till årets slut. Fokus bör därför ligga på den bredare trenden snarare än ett enskilt möte. Även om oljeprischocken i fjol skapade viss tvekan, gör Brasiliens relativa energioberoende att centralbanken i högre grad kan fokusera på inhemska förhållanden. Därför är vi fortsatt försiktiga kring realens styrka och föredrar positioner som gynnas av lägre räntor.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
