EM-valuta (EM FX: valutor i tillväxtländer) och så kallade carry trades (strategier där man lånar i en valuta med låg ränta och placerar i en valuta med hög ränta för att tjäna på ränteskillnaden) har varit motståndskraftiga trots konflikten i Mellanöstern. Av 12 högavkastande EM-valutor med tillräckligt med data klassas nu bara INR och RON som underviktade (underheld: investerare äger mindre än normalt).
Reala räntor anges som främsta stöd för carry-avkastningen. Real ränta betyder räntan efter inflation. Inflationen väntas stiga globalt, samtidigt som många centralbanker i tillväxtländer väntas undvika snabba räntesänkningar vid en utbudschock (supply shock: när varor/energi plötsligt blir dyrare eller svårare att få tag på) eftersom de nyligen byggt upp trovärdighet i sin penningpolitik (policy credibility: marknaden litar på att centralbanken håller inflationen i schack).
En annan faktor är att USA:s centralbank Federal Reserve kan motsätta sig räntesänkningar. Bank Indonesias beslut på tisdagen lyfts fram, där IDR beskrivs som mest i riskzonen att bli nästa underviktade valuta efter INR och RON.
Bank Indonesia motiverade beslutet med att ”stärka den externa motståndskraften”. Banken pekade på valutastabilisering via intervention (intervention: att centralbanken köper eller säljer valuta för att påverka växelkursen) och på att locka utländska portföljinvesteringar (portföljinvesteringar: köp av aktier och obligationer, inte direkta företagsköp) som viktiga ankare i politiken.
De flesta EM-centralbanker väntas agera på liknande sätt och de flesta högavkastande valutor är fortsatt netto-köpta (net bought: investerare har köpt mer än de sålt). TRY möter däremot starkast säljtryck trots mycket hög nominell ränta (nominell ränta: räntan före inflation). Det kopplas till oro för statsfinanserna (fiscal concerns: risk för större budgetunderskott och högre statsskuld) och kostnaden för subventioner om konflikten fortsätter.
Texten noterar också att marknaden har begränsad tolerans för stora statliga ingrepp för att hålla nere energipriser. Det kopplas till åtstramningar eller ransonering (austerity/rationing: nedskärningar i offentliga utgifter eller begränsning av tillgången) i tillväxt- och gränsmarknader (frontier markets: mindre och mer riskfyllda marknader än vanliga tillväxtländer).
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
