Marknadsreaktion och Fed:s begränsningar
Den tillägger att högre energipriser redan har stramat åt de finansiella villkoren (dyrare och svårare att få finansiering), med fallande aktier och en starkare dollar. Ytterligare åtstramning från Fed kan förstärka dessa effekter, pressa tillgångspriser (värdet på aktier och andra investeringar) och dämpa konsumtionen hos hushåll med högre inkomster. Marknaden har prisat in ungefär 0,9 procentenheters högre inflation sedan den första attacken mot Iran, medan långsiktiga inflationsförväntningar har förändrats lite och ligger nära den lägre delen av spannet de senaste två åren. Texten säger att konflikten inte väntas påverka de närmaste Fed-mötena, där räntan redan bedöms ligga kvar på nuvarande nivåer. En rättelse den 18 mars klockan 12.47 GMT uppger att Quaedvlieg arbetar på ABN AMRO Bank, inte ING. Artikeln uppger att den togs fram med hjälp av ett AI-verktyg och granskades av en redaktör. Energichocken från att Hormuzsundet stängs är ett klassiskt kostnadsproblem: inflationen stiger samtidigt som tillväxten bromsar. WTI-terminer (kontrakt om framtida köp/försäljning av amerikansk råolja) har stigit över 25 procent den senaste månaden, vilket har pressat upp KPI för februari till 3,8 procent. Det sätter Federal Reserve i ett svårt läge och stärker argumentet för att hålla räntan oförändrad under en längre period.Konsekvenser för handlare och volatilitet
Bedömningen är att Fed kan nöja sig med en begränsad reaktion, eller ingen alls, eftersom marknaden redan stramar åt. S&P 500 har fallit nära 8 procent sedan konflikten började, och en flykt till säkrare tillgångar har lyft Dollar Index (ett mått på dollarns värde mot en korg valutor) till en sexmånadershög nivå runt 106,50. Ytterligare räntehöjningar kan i onödan förvärra läget och slå mot konsumtionen, som redan visar svaghet efter att detaljhandeln sjunkit 0,6 procent. Nyckeln blir att följa inflationsförväntningarna, som Fed oroar sig kan ”släppa” (att förväntningarna inte längre är stabila kring inflationsmålet). Men långsiktiga marknadsmått är fortsatt stabila, där 5-år/5-års terminsförväntan (marknadens uppskattning av genomsnittlig inflation under fem år som börjar om fem år) ligger nära 2,3 procent. Det tyder på att marknaden ser prisuppgången som tillfällig. Det ger centralbanken utrymme att se förbi den omedelbara uppgången i total inflation och invänta mer data. För derivathandlare (handlare i kontrakt vars värde bygger på ett underliggande pris, som räntor) innebär detta att sannolikheten för räntehöjningar som är inprisad i den korta delen av räntekurvan kan vara för hög. Terminsmarknaden för Fed Funds (kontrakt som speglar förväntad styrränta) antyder runt 40 procents sannolikhet för en höjning med 25 punkter (0,25 procentenheter) till junimötet, vilket kan vara högt med tanke på tillväxtrisken. Det pekar på möjligheter att sälja optioner långt från dagens pris (”out-of-the-money”, alltså optioner som kräver en stor prisrörelse för att få värde) eller bygga så kallade spreads på SOFR-terminer (kontrakt kopplade till den korta referensräntan SOFR) för att positionera sig mot en alltför stram Fed-linje. Volatiliteten på räntemarknaden, mätt av MOVE-index (ett mått på förväntade ränterörelser), har också stigit till nivåer som inte setts sedan i fjol. Om Fed tydligt signalerar en tålmodig ”avvakta och se”-linje vid nästa möte kan volatiliteten falla. Positioner som tjänar på lägre volatilitet kan då bli mer intressanta, när marknaden tar in att centralbanken inte automatiskt är på väg mot fler höjningar.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
