Konsekvenser för ECB:s räntesänkningar
Vi bedömer att inflationsöverraskningen skjuter upp tidpunkten för eventuella räntesänkningar från ECB och sannolikt gör en sänkning under andra kvartalet mindre trolig. Marknaden bör räkna med en mer åtstramande (”höaktig”) ton från centralbanken. Ett tänkbart sätt att positionera sig för att räntorna kan ligga kvar på högre nivåer längre är att ingå ränteswappar i euro där man betalar fast ränta (sådana swappar är avtal där man byter fast ränta mot rörlig ränta). Terminsmarknaden har redan justerat förväntningarna: den implicita räntan (den räntenivå som priset i terminskontraktet antyder) på kontrakt för andra halvåret har stigit med 15 baspunkter (0,15 procentenheter) den senaste veckan. Förändringen i ränteförväntningar kan ge stöd åt euron, särskilt om andra centralbanker fortsatt överväger lättnader. Vi ser över alternativ med optioner som kan gynnas av en starkare EUR/USD, till exempel att köpa korta köpoptioner (en köpoption ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett förutbestämt pris). Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om hur mycket kursen kan svänga) i valutaparet har stigit något till 8,2 procent, vilket tyder på att marknaden börjar prisa in ett bredare utfallsintervall. För aktiemarknaderna är detta en tydlig motvind och bryter den nedgång i inflationstakten som bidrog till uppgången under stora delar av 2025. ”Högre räntor längre” kan pressa bolagens vinster och värderingar, vilket ökar risken för en rekyl. Ett sätt att skydda portföljer är att använda säljoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att sälja till ett förutbestämt pris) på index som EURO STOXX 50 som en hedge (riskminskning). Det är viktigt att notera att kärninflationen, som rensar bort mer svängiga priser på mat och energi, har varit särskilt trög och ligger kvar på 2,7 procent i euroområdet. Det pekar på att den underliggande inflationen fortfarande är inbyggd i tjänstesektorn.Nyckelrisk: kärninflationen
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
