EUR/USD steg tillbaka över 1,15 när räntorna på amerikanska statsobligationer föll och riskaptiten förbättrades. Uppgången kom inför mötet i Federal Open Market Committee (FOMC) – den del av Federal Reserve (Fed) som beslutar om räntan.
FOMC-mötet väntas inte ge någon förändring i USA:s penningpolitik (hur centralbanken styr ekonomin via räntor och likviditet). Marknaden räknar med en amerikansk räntesänkning senare i år, medan Danske Bank väntar två.
Fed väntas ligga kvar i ett avvaktande läge, kopplat till kriget i Iran. Mötet bedöms inte ändra bilden för EUR/USD.
Amerikansk producentprisindex (PPI) för februari publiceras före räntebeskedet. PPI mäter prisutvecklingen i producentledet, alltså vad företag får betalt, och kan ge tidiga signaler om inflation. Slutlig inflationsdata för euroområdet för februari kommer också före Europeiska centralbankens (ECB) räntebesked och väntas bekräfta de preliminära siffrorna (snabbestimat).
Läget skiljer sig tydligt från i dag, med EUR/USD betydligt lägre runt 1,08. Det speglar en ränteskillnad som har gynnat dollarn det senaste året. Även om Fed nu håller räntan stilla väntar marknaden en omsvängning, och prisar in cirka 75 räntepunkter (0,75 procentenheter) i sänkningar till årets slut, enligt CME FedWatch Tool (ett marknadsbaserat mått på förväntningar om Fed).
Förväntningar om framtida sänkningar, samtidigt som Fed är försiktigt, kan skapa möjligheter i optionsmarknaden. Optioner är kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till en viss kurs. Den implicita volatiliteten för EUR/USD – marknadens inprisade förväntan om framtida kursrörelser – har sjunkit och ligger nyligen nära 6,5 procent, vilket kan tyda på att marknaden underskattar risken för större rörelser. Handlare kan överväga att köpa volatilitet via upplägg som en straddle (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid), för att positionera sig för en kraftig rörelse när Fed väl signalerar en tydlig kursändring.
Vi ser också kvarstående problem i leveranskedjor och konflikter som påverkar råvarupriser. Det kan få Fed att agera försiktigt, samtidigt som senaste amerikanska KPI-siffror (CPI, konsumentprisindex) visar att inflationen biter sig fast på 2,9 procent. Det är högre än i euroområdet, där HIKP-inflationen (HICP, harmoniserat konsumentprisindex – ECB:s jämförbara inflationsmått) har fallit till 2,4 procent, vilket ger ECB större utrymme att sänka tidigare.
Den här inflationsskillnaden talar för att dollarn kan vara stark på kort sikt. Handlare kan använda terminskontrakt (avtal om att växla till en bestämd kurs vid ett framtida datum) för att positionera sig för en större ränteskillnad mellan USA och Europa under nästa kvartal. Marknadens fokus på inkommande statistik, särskilt PPI, väntas vara stort.
Med Fed:s tydligt datastyrda linje kan avvikelser från förväntningarna i inflations- eller jobbsiffror leda till kraftiga omprissättningar. För aktörer som använder derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som valutor eller räntor) är det därför viktigt att fortsatt skydda sig mot ett plötsligt brott ur den nuvarande handelsintervallet (range), där kursen rör sig mellan tydliga stöd- och motståndsnivåer.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
