Policy Outlook And Key Drivers
Deras prognos för slutnivån på Bank of Japans styrränta ligger kvar på 1 procent, men de ser en risk att räntan kan stiga över den nivån. De beskriver USD/JPY som lutande uppåt, med en möjlig ny test av 162. Valutaparet nådde senast 162 innan Japans finansministerium ingrep på valutamarknaden i juli 2024 (det vill säga myndigheten köpte eller sålde valuta för att påverka kursen). De tillägger att de senaste muntliga varningarna från finansministeriet har varit begränsade i omfattning och styrka. De pekar också på att USD/JPY ofta stärks under andra halvan av mars, drivet av så kallade fönsterputs-flöden (transaktioner kring kvartals- eller bokslut som får balansräkningar att se bättre ut). Vår syn är att Bank of Japan håller styrräntan på 0,75 procent vid mötet den 19 mars. Banken vill se tydliga bevis för att nyliga lönepåslag stärker hushållens konsumtion innan den stramar åt mer. Att WTI-oljan (en amerikansk riktolja som ofta används som globalt prisriktmärke) nyligen passerat 95 dollar per fat för första gången sedan slutet av 2024 ger ytterligare skäl till försiktighet. Detta talar för att USD/JPY har enklast väg upp de kommande veckorna. Tidiga resultat från 2025 års ”Shunto”-förhandlingar (Japans årliga samordnade löneförhandlingar på våren) pekar mot genomsnittliga löneökningar nära 4,5 procent, men beslutsfattarna väntar på hårda konsumtionsdata. Fördröjningen kan gynna en svagare yen, och derivathandlare (aktörer som handlar optioner och terminskontrakt) kan överväga att köpa köpoptioner med förfall i april för att dra nytta av en möjlig uppgång.Trading Implications For Usd Jpy
Vi tror att USD/JPY kan testa 162 igen, en nivå som är viktig eftersom den utlöstes av intervention från finansministeriet i juli i fjol. Att sätta upp så kallade bull call-spreads (en optionsstrategi där man köper en köpoption och säljer en annan med högre lösenpris för att begränsa både risk och möjlig vinst) kan vara ett sätt att tydliggöra risken vid en plötslig policyförändring eller intervention. Samtidigt har ministeriets senaste muntliga varningar varit märkbart milda jämfört med de interventioner på flera biljoner yen som sågs under 2024. Den tysta linjen kan signalera att myndigheterna inte vill motarbeta en allmänt stark amerikansk dollar just nu. Det ökar sannolikheten för att valutaparet fortsätter att glida uppåt. Det verkar som att man för tillfället accepterar en svagare yen, särskilt eftersom USA:s centralbank Federal Reserve signalerar ”högre ränta längre” (att räntan kan ligga kvar på en hög nivå under en längre tid). Slutet av mars är ofta en säsongsmässigt stark period för USD/JPY. Andra halvan av månaden brukar ge dollar-köp kopplade till japanska bolags flöden inför räkenskapsårets slut. Det historiska mönstret ger ytterligare medvind för en uppgång i paret de närmaste veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
