Risken i Hormuzsundet ökar
Oljepriserna kan fortsätta upp efter att Hormuzsundet i praktiken stängts i en tilltagande konflikt som involverar USA, Israel och Iran. Internationella energiorganet IEA (FN-nära organisation som följer energimarknaden) säger att USA:s och Israels krig mot Iran ”skapar den största störningen i oljeförsörjningen i den globala oljemarknadens historia”. Irans nya högste ledare, Mojtaba Khamenei, säger att stängningen av Hormuzsundet bör fortsätta som ett ”verktyg för att pressa fienden”. Han varnar också för att amerikanska militärbaser i regionen bör stänga omedelbart, annars kan de utsättas för attacker. Nedgångar i USD/CAD kan bli begränsade om USA-dollarn får stöd av förväntningar om att Federal Reserve (USA:s centralbank) lämnar räntan oförändrad nästa vecka. Styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som styr korta marknadsräntor) ligger för närvarande på 3,50%–3,75%. Marknaden inväntar också PCE-prisindex (Personal Consumption Expenditures, ett inflationsmått som Fed följer nära) för januari senare på fredagen. Fokus ligger även på den första revideringen av USA:s BNP-tillväxt (bruttonationalprodukt) för fjärde kvartalet och konsumentförtroendet för mars.Dragkamp i USD/CAD
Marknaden ser en tydlig dragkamp i valutaparet USD/CAD runt nivån 1,3640. WTI handlas nära 95 dollar per fat, vilket normalt skulle stärka den kanadensiska dollarn eftersom Kanada är en stor oljeexportör. Samtidigt driver ”flykt till säkerhet” (när investerare söker tryggare placeringar vid oro) i Mellanösternkonflikten en hög efterfrågan på USA-dollarn. Stängningen av Hormuzsundet är den dominerande faktorn och stoppar ungefär en femtedel av världens dagliga oljeflöden. Det är en störning som inte setts på årtionden. Historiskt har liknande chocker, som oljekrisen 1973, lett till kraftiga prislyft. Irans nya ledning signalerar dessutom att detta kan bli långvarigt. Det ökar risken för att oljepriserna förblir höga eller stiger ytterligare. Samtidigt ger Federal Reserves tydliga linje om att hålla räntan på 3,50–3,75% ett starkt stöd för dollarn. Kriget skapar ett starkt ”risk-off”-läge (investerare minskar risk och köper säkrare tillgångar), vilket kanaliserar kapital till amerikanska tillgångar. Det motverkar den positiva effekten från oljan på den kanadensiska dollarn. I det här läget blir det riskfyllt att satsa på en tydlig riktning, och fokus flyttas till svängningar. Den förväntade volatiliteten (”implied volatility”, marknadens prissatta förväntan om framtida rörelser, avläst från optionspriser) i USD/CAD-optioner har stigit kraftigt. Volatilitetsindex för valutor visar en uppgång på mer än 30% sedan konflikten trappades upp förra månaden. Strategier som gynnas av stora rörelser, som en lång straddle (köp av både köpoption och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora kursrörelser oavsett riktning), blir mer intressanta för att skydda sig mot snabba och svårförutsägbara svängningar. Vi ser också att den vanliga omvända samvariationen (negativ korrelation, när det ena ofta går upp när det andra går ned) mellan oljepris och USD/CAD försvagas. Tidigare data visar att sambandet ofta varit tydligt, men dagens efterfrågan på USA-dollarn som ”säker hamn” (valuta som köps i oroliga tider) väger tyngre. Det innebär att modeller som främst bygger på oljepriset kan fungera sämre de närmaste veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
