Yuan-volatiliteten är fortsatt dämpad
BNY väntar sig att myndigheternas styrning av valutan kommer att hålla den faktiska volatiliteten låg (realiserad volatilitet, alltså hur mycket kursen faktiskt har rört sig). Banken skrev också att Asien–Stillahavsområdets kortsiktiga överskott i bytesbalansen (current-account surplus, skillnaden mellan inkomster och utgifter mot omvärlden) riskerar att pressas av energiförsörjningsproblem (energy bottlenecks, flaskhalsar i tillgången), medan Kina är mindre exponerat än grannar i Nord- och Östasien. På sikt väntar BNY en gradvis omfördelning mot kinesiska obligationer och aktier om marknadstillträdet förbättras och reformer på kapitalmarknaden fortsätter. Banken tillade att utländska innehav av kinesiska tillgångar fortfarande är små jämfört med innehav av amerikanska tillgångar, vilket innebär att ett större intresse för Kina inte i någon större grad skulle förändra den samlade USA-vikten i globala portföljer. Vi ser en oväntat stark köpvåg i kinesiska yuan som inte enbart beror på att gamla säkringar stängs. När valutaparet USD/CNY (dollarn mot yuan) har hållit sig stabilt under 7,20 tyder det på att de underhedgade positioner som byggdes upp i slutet av 2025 nu har avvecklats. Det ger ett stabilt stöd framåt för valutan. Myndigheternas styrning av yuanen begränsar tvära kast och håller volatiliteten ovanligt låg i dagens globala miljö. Enmånaders implicit volatilitet (implied volatility, marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar utifrån optionspriser) i USD/CNY ligger nu nära 4,8%, en tydlig nedgång från topparna i slutet av förra året. Detta kan göra det attraktivt att ”sälja volatilitet”, alltså ta positioner som tjänar på små kursrörelser. Ett exempel är en kort strangle (short strangle: man säljer både en köpoption och en säljoption med olika lösenpriser, och gynnas om kursen rör sig lite).Kapitalflöden stöttar yuanen
Samtidigt syns ett gradvis inflöde av kapital tillbaka till kinesiska tillgångar, bekräftat av att nära 12 miljarder dollar gick in i landets obligationsmarknad förra månaden. Även om dessa portföljplaceringar (portfolio allocations, hur kapital fördelas mellan tillgångar) fortfarande är små jämfört med innehav av amerikanska tillgångar, ger de en jämn efterfrågan på yuan. Det stärker bilden av positioner som gynnas av en stabil eller svagt stärkande valuta. I slutet av 2025 var många positionerade för en svagare yuan på grund av oro för global handel. När säkringsnivåerna fortfarande ligger klart under sitt ettårsgenomsnitt finns utrymme för bolag och investerare att öka sina yuanpositioner. Det talar för att köpa köpoptioner (call options, rätt men inte skyldighet att köpa till ett visst pris) på yuan som ett relativt billigt sätt att positionera sig för att säkringsaktiviteten kan ta fart. Kinas relativa motståndskraft mot energiförsörjningsflaskhalsar som slog mot grannländer i Nord- och Östasien i fjol är fortsatt en positiv faktor. Den senaste Caixin Manufacturing PMI (inköpschefsindex för industrin, en snabb indikator på konjunkturen) visar en försiktig expansion, vilket stärker bilden av en tålig ekonomi. För derivathandlare (derivat: finansiella kontrakt, som optioner och terminer, vars värde beror på en underliggande tillgång) kan långa yuanpositioner fungera som en möjlig säkring mot ny svaghet i andra asiatiska valutor.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
