ECB:s ränteutsikter
Nomura väntar sig också att ECB avvaktar i april. Banken bedömer att ECB fortfarande kan peka på att inflationen stabiliseras runt målet mot slutet av prognoshorisonten, i fjärde kvartalet 2028. Nomura tror att ECB vill se tecken på varaktigt hög inflation eller högre inflationsförväntningar innan räntan höjs. Juni anges som tidigaste realistiska tidpunkt för en höjning, under förutsättning att konflikten inte förvärras jämfört med den senaste toppnivån. Om ECB ändå höjer räntan som svar på konflikten väntar Nomura två höjningar. Med bara en vecka kvar till ECB-mötet den 19 mars väntas ingen förändring av inlåningsräntan på 2,00 procent. Förra veckans upptrappning i Hormuzsundet har skakat energimarknaderna, men centralbanken vill sannolikt först bedöma den faktiska effekten. Att Brent-terminer (avtal om framtida oljepris) stängde över 95 dollar per fat i går, för första gången sedan slutet av 2025, lär väga in.Fokus på junimötet
Bedömningen är att ECB-chefen Christine Lagarde intar en mjuk ton (”duvaktig”, alltså mer inriktad på att hålla räntan oförändrad) på kort sikt och betonar att inflationen bör stabiliseras till 2028. Samtidigt vill hon undvika en upprepning av energikrisen 2022, vilket kan ses som en mer stram signal (”hökaktig”, alltså större beredskap att höja räntan senare). Den kombinationen kan innebära större svängningar i korta marknadsräntor. Marknadens prissättning via derivat (finansiella kontrakt vars värde styrs av exempelvis räntor) flyttas i allt högre grad mot junimötet, som nu ses som första trovärdiga möjlighet till en räntehöjning. Det syns redan i att 5-år/5-års inflationsswap (ett mått på marknadens inflationsförväntningar under en femårsperiod som börjar om fem år) har stigit till 2,40 procent i veckan. Kommande inflationsutfall som visar fortsatt pristryck kan göra att marknaden snabbare börjar räkna med en sommarhöjning. Därför kan aktörer överväga positionering för högre räntor under andra kvartalet, exempelvis via FRA (”forward rate agreement”, avtal om en framtida ränta) eller genom att ta position i korta ränteswappar (avtal där rörlig ränta byts mot fast ränta). Givet osäkerheten kan även optioner som skyddar mot en snabb ränteuppgång vara relevanta, som räntetak (”interest rate caps”, en försäkring mot att räntan stiger över en viss nivå) eller betalaroptioner på swappar (”payer swaptions”, rätt att senare ingå en swap där man betalar fast ränta). Detta skiljer sig tydligt från den mer stabila räntebilden i slutet av 2025.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
