ABN AMRO:s ekonomer säger att den nederländska ekonomin i stora drag skulle följa utvecklingen i euroområdet i scenarier kopplade till konflikten kring Iran. De räknar med att den viktigaste effekten blir högre inflation, snarare än ett kraftigt fall i tillväxten på kort sikt. I ett negativt scenario bedömer de att BNP-tillväxten i Nederländerna skulle bli lägre än i deras grundprognos, och att ett kvartal med minus­tillväxt under 2026 är möjligt. De anser att en långvarig recession – som de fyra kvartalen i rad med fallande BNP 2022–23 – är osannolik, och att andra scenarier skulle ge en mildare tillväxtsmäll.

Riskbild för inflationen i Nederländerna

De väntar sig större påverkan på priserna, där inflationen i mellan- och positivt scenario åter stiger över 3 procent, i linje med euroområdet. I det negativa scenariot väntar de att nederländsk inflation blir högre än i euroområdet, delvis eftersom inflationen i Nederländerna var 2,4 procent i februari medan inflationen i euroområdet låg under ECB:s inflationsmål på 2 procent. De pekar också på tajmningen: Nederländerna har fortfarande löneökningar enligt kollektivavtal (avtalade löner) över 4 procent efter den senaste energichocken. De tillägger att den senaste tillväxten har varit stark och att hushållens sparande samt privata skuldkvoter (skulder i förhållande till inkomster) har förbättrats. Artikeln uppger att den togs fram med ett AI-verktyg och granskades av en redaktör. Mot bakgrund av de nuvarande spänningarna kring Iran ser vi att den främsta påverkan på nederländsk ekonomi kommer via högre inflation snarare än en kraftig tillväxtchock. Den viktigaste frågan för marknadsaktörer är ihållande prisökningar, som kan avvika från den bredare trenden i euroområdet. Bedömningen påverkas av utgångsläget i ekonomin och läget på arbetsmarknaden.

Konsekvenser för räntemarknaden

Vi bedömer att ett enskilt kvartal med negativ tillväxt 2026 är möjligt om konflikten trappas upp, men en längre recession är inte vårt huvudscenario. Vi minns de fyra kvartalen i rad med fallande BNP 2022 och 2023, och dagens grundförutsättningar är mer motståndskraftiga. Nederländsk ekonomi växte med 0,4 procent under fjärde kvartalet 2025, vilket ger en bättre buffert mot yttre störningar. Den främsta skillnaden för Nederländerna är inflationen, som kan gå över 3 procent igen. Eurostats snabbindikator (snabb uppskattning) visar att inflationen i euroområdet ligger på 1,8 procent, medan ny statistik från Nederländernas statistikmyndighet visar att den inhemska inflationen har stigit till 2,6 procent. Det drivs av fortsatt lönepress: förhandlade kollektivavtal från förra kvartalet visar fortfarande en genomsnittlig ökning på 4,2 procent jämfört med samma period året innan. För positionering i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång) talar detta för att marknaden prissätter mer varaktigt inflationstryck och en mer försiktig ECB. Det kan vara relevant att överväga strategier som gynnas av att räntor ligger kvar på en hög nivå längre än marknaden räknar med, till exempel att betala fast ränta i inflationsswappar (avtal där man byter fast ränta mot inflation). Att säkra risk med köpoptioner på oljeterminer (rätt att köpa olja till ett i förväg bestämt pris) är också logiskt, medan säljoptioner på AEX-index (rätt att sälja index till ett visst pris) kan fungera som ett kompletterande skydd om det geopolitiska läget snabbt försämras.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto