Politisk säkerhetslina för euron
Europeiska beslutsfattare signalerade låg tolerans för en ny energiprisknock, vilket kan begränsa ytterligare fall i EUR/USD. ECB-chefen Christine Lagarde sade att ECB inte kommer att tillåta en upprepning av energipriskrisen 2022–23, och att euroområdet står bättre rustat att ta emot störningar. ECB-rådsledamoten Peter Kazimir sade att en ”reaktion” från ECB kan komma tidigare än vad marknaden väntar. Han ville inte spekulera om april eller juni. Vi har sett att dollarn stärkts mindre än våra modeller pekade på efter de senaste spänningarna i Mellanöstern. Efter att WTI-olja (en amerikansk oljeindikator) kort steg 50% från omkring 80 till 120 dollar per fat har priset fallit tillbaka till runt 98 dollar. Denna delvisa rekyl hjälper att förklara varför EUR/USD bara är ned cirka 1,7%, alltså en mindre rörelse än man befarade. ECB signalerar låg tolerans för en ny energidriven prischock. Nya uttalanden från Lagarde och Kazimir tyder på att en penningpolitisk reaktion kan ligga närmare än marknaden tror. Denna mer åtstramande hållning (”hökaktig”, alltså mer inriktad på att hålla räntor uppe för att dämpa inflationen) får mer tyngd, särskilt efter att förra veckans siffror visade att eurozonens HICP-inflation (EU:s harmoniserade inflationstal) oväntat steg till 2,8% i februari.Konsekvenser för räntor och optioner
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) innebär detta att tydliga nedgångspositioner mot euron kan vara riskabla de närmaste veckorna. En antydd skyddsnivå från ECB kan göra strategier som att sälja långt ”utanför pengarna” EUR/USD-säljoptioner (putoptioner, alltså rätten för köparen att sälja till ett visst pris; ”utanför pengarna” betyder att lösenpriset ligger långt från dagens kurs) eller sätta upp ”put credit spreads” (en optionsstrategi där man säljer en put och köper en annan put med lägre lösenpris för att få en nettokredit och begränsa risken) intressanta. Dessa positioner tjänar på att valutaparet står still eller stiger. Detta syns redan i räntefutures (terminskontrakt kopplade till framtida räntor). Marknaden har snabbt justerat ned sannolikheten för en ECB-räntesänkning till juni: från över 80% förra månaden till 40% i dag. En senarelagd räntesänkning ger stöd för euron mot dollarn.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
