Dollaruppgången är nu begränsad
DBS noterade att arbetslösheten i USA är 4,4% och att detta begränsar utrymmet för ytterligare dollarförstärkning jämfört med 2022. De tillade att förväntningar om två räntesänkningar från Fed 2026 minskar sannolikheten för en dollaruppgång driven av höjda räntor. Analysen sade att bara en förnyad konflikt med Iran som utlöser en lång inflationsuppgång (ihållande prisökningar) kan få marknaden att släppa förväntningarna om två sänkningar 2026. Man pekade också på att skillnaden mellan en stram realränta och arbetsmarknadsläget sätter ett tak för dollarn, ett tak som inte fanns på samma sätt 2022.Konsekvenser för strategi i DXY
Med ett sådant tak för dollarn kan strategier som tjänar på att indexet rör sig sidledes eller faller svagt vara intressanta. Exempel är att sälja köpoptioner (call-optioner, rätten att köpa till ett visst pris) på DXY med lösenpris över 100, eller att skapa en negativ *call spread* (en optionskombination där man säljer en call och köper en annan call med högre lösenpris för att begränsa risken). Sådana positioner gynnas om indexet håller sig under viktiga motståndsnivåer och om den *implcita volatiliteten* (marknadens förväntade framtida svängningar, avläst i optionspriser) faller. Miljön gör också att det kan bli mer attraktivt att ligga lång (tjäna på uppgång) i andra valutor mot dollarn. Med tanke på Bank of Japans mer åtstramande linje i slutet av 2025 kan köpoptioner på japanska yenen framstå som särskilt intressanta. En stillastående dollar tillsammans med en japansk centralbank som är mindre mjuk i sin politik (mindre benägen att hålla räntor mycket låga) ger bättre förutsättningar för en starkare JPY. Den största risken för denna syn är en snabb upptrappning av geopolitiska konflikter, särskilt kopplat till Iran, som kan skapa en ny energikris. Det skulle åter väcka inflationsoro och få marknaden att sluta räkna med två räntesänkningar från Fed 2026. Då kan dollarn få ett nytt, oväntat stöd som gör att idén om ett ”tak” för dollarn inte längre håller.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
