BoJ:s utsikter och marknadsosäkerhet
BoJ-chefen Kazuo Ueda sade i förra veckan att räntan kan behöva ligga still längre på grund av möjliga ekonomiska effekter från konflikten i Mellanöstern. Ökade spänningar, bland annat hot mot Hormuzsundet (en central transportled för olja), kan stärka yenen som en så kallad säker hamn (valuta som ofta köps vid oro) och därmed begränsa uppgången i valutaparet. Irans revolutionsgarde varnade för att Iran kan stoppa regionala oljeexporter om amerikanska och israeliska attacker fortsätter. På onsdagen uppgav revolutionsgardet att man har börjat angripa motståndarens tekniska infrastruktur i regionen, vilket har ökat oron för en utdragen konflikt. Ser vi tillbaka på slutet av 2025 pressades EUR/JPY mot 184,00, drivet av osäkerhet kring Bank of Japans väg mot mer normal penningpolitik. Den osäkerheten var motiverad, eftersom BoJ därefter har varit mycket försiktig. Den viktigaste drivkraften då, liksom nu, är skillnaden i centralbankernas politik. I dag ligger Bank of Japans styrränta på 1,00%, i linje med prognoserna för mitten av 2025, men den har inte rört sig sedan dess. Med japansk kärninflation (inflation rensad från vissa mer svängiga priser) kring 2,2% är BoJ ovillig att signalera fler snabba räntehöjningar. Det står i kontrast till Europeiska centralbanken, som har hållit sin huvudränta på 3,0% för att pressa ned inflationen, vilket ger euron en tydlig räntefördel (högre ränta än yen).Strategiska följder för EUR/JPY-handlare
För handlare gör den stora ränteskillnaden att en carry trade (strategi där man äger valutan med högre ränta och finansierar med valutan med lägre ränta) fortsatt är attraktiv: att hålla euron mot yenen. Det syns i optionsmarknaden (handel med kontrakt som ger rätt att köpa eller sälja till ett visst pris), där den implicita volatiliteten (marknadens inprisade framtida svängningar) för EUR/JPY har stabiliserats på en lägre nivå jämfört med topparna 2024–2025. Det kan tala för att vissa överväger att sälja säljoptioner (”puts”, kontrakt som ökar i värde när kursen faller) för att få in en premie (ersättning för att ta risk), i tron att ränteskillnaden ger ett stöd under valutaparet. De geopolitiska riskerna i Mellanöstern är fortsatt en osäker faktor. Även om en full blockad av Hormuzsundet inte blev verklighet har återkommande störningar ibland lett till ökat köpintresse i yenen som säker hamn. Det är en tydlig risk för carry trade. Att köpa billiga, långt utanför pengarna säljoptioner på EUR/JPY (optioner med lösenpris långt från dagens kurs, ofta billigare men kräver större rörelse) kan fungera som en riskförsäkring (”hedge”) mot en plötslig upptrappning. Därför pekar läget på en strategi att ligga lång EUR/JPY (tjäna på att paret stiger) för att fånga ränteskillnaden, eventuellt via optioner för att tydligare begränsa risken. Det är viktigt att bevaka en mer åtstramande ton från BoJ, och framför allt en ny upptrappning i globala spänningar som snabbt kan tvinga fram stängning av sådana positioner.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
