Dollarn backar på geopolitiska signaler
Oljepriserna steg kraftigt när konflikten började på grund av oro för leveranser, och föll sedan efter Trumps uttalanden. Priserna pressades också av uppgifter om att G7-länderna diskuterar en samordnad frisläppning av oljereserver via IEA (Internationella energiorganet). Lägre oljepriser dämpade oron för inflation (prisökningar), men osäkerheten var fortsatt hög efter att Iran sagt att man inte kommer att tillåta oljetransporter genom Hormuzsundet om USA:s och Israels attacker fortsätter. Japan är sårbart eftersom landet importerar omkring 95% av sin råolja från Mellanöstern, och cirka 70% av dessa leveranser passerar sundet. Marknaden räknar med att ytterligare räntehöjningar från Bank of Japan (BoJ, Japans centralbank) skjuts på framtiden, medan Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) kan hålla räntan hög längre. Den amerikanska ADP-rapporten (en privat mätning av sysselsättningen) visade att 4-veckorssnittet låg på 15,5K, upp från 12,8K. Japans BNP (bruttonationalprodukt) steg 0,3% QoQ (från kvartal till kvartal) i Q4 (fjärde kvartalet), upp från 0,1%, med annualiserad tillväxt (uppräknat i årstakt) på 1,3% mot 0,2% och en prognos på 1,2%. Nästa datapunkter är Japans PPI (producentprisindex, prisutveckling i producentledet) och USA:s CPI (konsumentprisindex, inflation för hushåll) på onsdag, samt USA:s PCE-inflation (Feds föredragna inflationsmått) på fredag.Utsikter för USD/JPY och optionspositionering
Som vi såg under resten av 2025 fick en nedtrappning av konflikten Brentoljan (globalt riktmärke) att falla från toppar över 110 dollar per fat till den mer stabila nivån kring 82 dollar som vi ser i dag. Det gav tydlig lättnad för Japan. Den senaste handelsstatistiken från februari 2026 visade ett handelsöverskott (export minus import) för tredje månaden i rad, i huvudsak tack vare lägre kostnader för energiimport. Det direkta hotet mot yenen från oljepriset har därför minskat kraftigt det senaste året. Trots lägre oljepriser föll inte USD/JPY. I stället har paret drivit uppåt och handlas nu nära 159,50. Drivkraften var skillnader i penningpolitiken: BoJ sköt upp en normalisering (att gå mot mer ”normala” räntor), medan Fed höll räntan hög för att få ned seg inflation (inflation som biter sig fast). Ränteskillnaden mellan USA och Japan ökade, vilket gjorde det mer lönsamt att äga dollar än yen. Nu har fokus flyttats från geopolitik till BoJ:s nästa steg. Nya data visar att Tokyos kärninflation (inflation rensad för vissa volatila priser) ligger kvar på 2,5%, och tidiga uppgifter från vårens löneförhandlingar ”shunto” (årliga samordnade löneförhandlingar i Japan) pekar på de största löneökningarna på över tre decennier. Det har stärkt förväntningarna om att BoJ inom de närmaste veckorna kan lämna sin politik med negativa styrräntor (ränta under noll). För derivathandlare (handel med kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång) ökar det här intresset för strategier som tjänar på stora rörelser. Implicit volatilitet (marknadens förväntade framtida svängningar, inprisad i optioner) i USD/JPY-optioner har stigit till en sexmånadershögsta när marknaden är osäker på när och hur mycket BoJ kan ändra policy. Att köpa korta straddles (optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris) i USD/JPY kan vara ett sätt att tjäna på en stor kursrörelse oavsett om BoJ levererar eller inte. Eftersom paret handlas nära nivåer som inte setts på flera decennier är risken för en snabb nedrekyl betydande om BoJ signalerar en mer hökaktig hållning (mer benägen att höja räntan). Handlare kan överväga att köpa JPY-köpoptioner utanför pengarna (out-of-the-money, lösenpris som i dag inte ger vinst) – vilket motsvarar USD/JPY-säljoptioner – med löptid de kommande en till två månaderna. Det ger ett relativt billigt sätt med tydligt begränsad risk att positionera sig för en möjlig yenförstärkning när penningpolitiken väl börjar skifta.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
