Inflationsdrivare och risker framåt
Stigande energikostnader och högre bränslepriser lyfts som kortsiktiga faktorer som kan pressa upp priserna, trots ett officiellt pristak på drivmedel (en regel som begränsar hur högt priset får vara). En svagare forint nämns också som en faktor som kan påverka inflationsförväntningarna (vad hushåll och företag tror om framtida prisökningar). ING bedömer att inflationen stiger över 3% igen mot slutet av första halvåret 2026. Den väntas nå 4% mot slutet av 2026. Prognosen antyder en genomsnittlig inflation på omkring 3% för 2026. Detta bygger på att problem i leveranskedjor (störningar i flöden av varor och komponenter) mildras och att marknaderna blir lugnare de kommande veckorna. Februaris inflationsutfall var oväntat lågt på 1,4%, en nivå som inte setts på ett decennium. Det skapar ett svårt läge: ett så lågt utfall brukar ge mer utrymme för räntesänkningar, men samtidigt byggs nya pristryck upp. Marknaden försöker nu avgöra om Ungerns centralbank (MNB) verkligen är klar med sin räntesänkningsfas.Marknadseffekter för räntor och valuta
MNB har sänkt styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som påverkar andra räntor i ekonomin) från toppen på 13% i slutet av 2023 till 5,50% i dag. Men när forinten nyligen försvagats förbi 405 per euro och Brentolja (ett globalt riktmärke för oljepris) stigit över 15% den senaste månaden till 92 dollar per fat kan centralbanken få mindre handlingsutrymme. Skillnaden mellan låg inflation bakåt i tiden och stigande pristryck framåt är ett typiskt läge som kan ge stora och snabba prisrörelser (hög volatilitet). För räntehandlare kan det betyda att den senaste uppgången i statsobligationer (när obligationspriser stiger faller räntorna) är på väg att tappa kraft. Förväntningen är att inflationen studsar tillbaka mot 4% mot årets slut, klart över centralbankens mål. Det gör det logiskt att positionera sig för en flackare räntekurva (skillnaden mellan korta och långa räntor minskar), till exempel med FRA-kontrakt (terminskontrakt på framtida ränta) för att ta betalt för att framtida räntor blir högre än vad marknaden nu räknar med. På valutasidan är en svagare forint en tydlig risk. Valutan var känslig för ändrade ränteförväntningar under 2025, och det temat är tillbaka. Handlare kan överväga att köpa optioner (kontrakt som ger rätt men inte skyldighet att köpa eller sälja till ett visst pris) för att skydda sig mot, eller tjäna på, fortsatt forintförsvagning, till exempel genom att köpa köpoptioner i EUR/HUF (rätt att köpa euro mot forint till ett bestämt pris). Krock mellan låg aktuell statistik och prognoser om stigande inflation skapar stor osäkerhet om penningpolitiken (centralbankens styrning via ränta och andra verktyg). Det kan driva upp den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i både valutaoptioner och ränteoptioner de kommande veckorna. Det gör det dyrare att ligga kvar i positioner, men kan också ge möjligheter i strategier som tjänar på stora rörelser.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
