Kinas metallimporter var blandade i början av året. Importen av järnmalm steg med 10% i januari och februari jämfört med samma period i fjol, trots lägre stålproduktion. Kinas import av kopparmalm och kopparkoncentrat (anrikad malm som används som råvara i smältverk) ökade med 4,9% jämfört med samma period i fjol. Volymerna låg i snitt på cirka 2,5 miljoner ton per månad, bara något under de senaste månaderna, då det kinesiska nyåret brukar dämpa importen tidigt på året.

Importen av råkoppar faller

Importen av råkoppar och kopparprodukter föll med 16% jämfört med samma period i fjol. Leveranserna låg i snitt på cirka 350 000 ton per månad, under nivån de senaste månaderna. Importmönstret pekar på att kopparproduktionen i Kina ökar. Det sker samtidigt som behandlings- och raffinaderiavgifter (ersättning som smältverk normalt får för att göra metall av malm) låg kvar på negativa nivåer i februari, vilket innebär att smältverken i praktiken betalade gruvbolagen extra för att få tillgång till material att förädla. Det finns också leveransrisker i Kongo, som står för 14% av den globala produktionen av kopparmalm. En blockering kopplad till Iran har begränsat svavelexporten från Persiska viken via Hormuzsundet, vilket kan minska tillgången på svavelsyra (en kemikalie som används för att lösa ut koppar vid gruvdrift) och störa gruvproduktionen de kommande veckorna. Vi ser en tydlig konflikt mellan tecken på stark efterfrågan och ökande risk för lägre utbud. Kinas inköpschefsindex för industrin (PMI, ett mått som visar om industrin växer; över 50 betyder tillväxt) kom in högre än väntat på 51,2 i februari, och importen av kopparmalm är upp nära 5% från i fjol, vilket tyder på att smältverken skruvar upp produktionen. Det bekräftas av spotpriser för behandlingsavgifter (aktuella nivåer på marknaden), som har fallit till rekordlåga nivåer under -5 dollar per ton när smältverk betalar extra för att säkra en bristvara.

Följ utvecklingen i Kongo

Den viktigaste drivkraften de kommande veckorna blir utbudsläget i Demokratiska republiken Kongo, som står för 14% av världens kopparproduktion. Den pågående blockeringen av svavelexport från Persiska viken hotar direkt tillgången på svavelsyra som behövs vid kopparutvinning i regionen. Tidiga uppgifter för februari 2026 visar redan en nedgång på 2% i DRK:s kopparexport, vilket tyder på att begränsningarna börjar få effekt. Denna grundbild talar för att ta en positiv syn på koppar via terminskontrakt och optioner. Terminer är standardiserade avtal om att köpa eller sälja en råvara till ett visst pris vid ett visst datum. Optioner ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett förutbestämt pris. Ett alternativ är att köpa köpoptioner med kort löptid, med fokus på kontrakt för maj och juni 2026, för att fånga eventuella snabba prislyft vid fler signaler om leveransstörningar. Det ger en tydligt begränsad risk om marknaden går emot. Eftersom LME-koppar (kopparpriset på London Metal Exchange, en ledande råvarubörs för metaller) just nu rör sig sidledes kring 9 550 dollar per ton kan en så kallad bull call-spread vara mer försiktig för att sänka startkostnaden. Det innebär att man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan köpoption med högre lösenpris (prisnivån där optionen kan utnyttjas) med samma slutdatum. Strategin gynnas av en måttlig uppgång, vilket framstår som troligt. En liknande situation sågs under andra halvåret 2025 när oro för produktionen i Peru och Chile drev upp priserna trots stabil efterfrågan. Uppgången visade hur snabbt marknaden prisar om när en stor leveranskälla hotas samtidigt som konsumtionen är stark. Läget med Kongo liknar den perioden.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto