Motvind för exporten tilltar
Förutsättningarna för exporten är fortsatt svåra på grund av USA:s tullar (extra avgifter på importerade varor) och ökad osäkerhet efter en dom i Högsta domstolen. Ytterligare press kommer från svagare efterfrågan i Kina, hårdare konkurrens från kinesiska bolag i andra länder och inom EU, samt beroendet av kinesiska sällsynta jordartsmetaller (viktiga metaller som används i bland annat elektronik, batterier och försvarsindustri). Statistiken kommer efter en ekonomisk återhämtning under sista kvartalet 2025. Rapporten noterar också förväntningar om att finanspolitiska stimulanser (statliga satsningar eller skattesänkningar som ska öka aktiviteten i ekonomin) ska stödja snabbare tillväxt senare under året. Handelsstatistiken för januari har tydligt dämpat optimismen efter den oväntade återhämtningen i sista kvartalet 2025. Den svaga starten tyder på att en återhämtning inte är given. Därför bör man räkna med större risk för nedgång i tyska och europeiska tillgångar de närmaste veckorna. Mot den bakgrunden tittar vi på att köpa säljoptioner (optioner som ökar i värde om priset faller, används ofta som skydd) på DAX-index (Tysklands ledande aktieindex) med förfall i april och maj för att skydda mot en möjlig nedgång. Det senaste Ifo-indexet över företagsklimatet (en enkät som mäter stämningsläget i tyska företag) för februari föll redan till 85,2, och preliminära siffror för fabriksorder (beställningar till industrin, en tidig indikator på framtida produktion) för februari visade också en nedgång på 1,5 procent. Argumenten för en negativ syn (tro på fallande marknad) stärks därmed. Strategin ger en tydligt avgränsad risk och möjlighet att dra nytta av fortsatt ekonomisk svaghet.Positionering för ett riskaversion-läge
Problemen i Tyskland, eurozonens ekonomiska motor, lär tynga euron. Europeiska centralbanken får svårt att motivera en mer stram linje (högre räntor eller signaler om högre räntor), vilket gör valutan mindre attraktiv. Vi ser ett läge i att gå kort EUR/USD-terminer (kontrakt där man tar position för att kursen ska falla), eftersom valutaparet kan testa nivåerna från i höstas. Den här typen av osäkerhet leder ofta till att investerare söker säkerhet, vilket gynnar tyska statsobligationer. Ett liknande mönster syntes under skuldkrisen 2011, när Bund-räntorna föll när investerare lämnade mer riskfyllda tillgångar. Att köpa terminer på tyska 10-åriga statsobligationer (Bund-terminer, ett standardiserat kontrakt kopplat till tyska statsräntor) ger ett skydd om aktiemarknaden faller. Grundproblemen med USA:s tullar och den tredubbla chocken från Kina väntas bestå och fortsätta tynga. Beroendet av kinesiska sällsynta jordartsmetaller, tillsammans med ökande konkurrens från kinesiska tillverkare på våra egna marknader, är ett långsiktigt problem. Det talar för att behålla en försiktig syn och en defensiv positionering (lägre risk i portföljen) genom andra kvartalet.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
