Signaler om nedtrappning
Vid textens publicering var USD/JPY ned 0,08% för dagen till 157,55. Vi minns uttalanden från mitten av 2025 som signalerade en långsam och förutsägbar nedtrappning av obligationsköp, vilket lade grunden för dagens läge. Den försiktiga processen har lett till att Bank of Japan har höjt styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) till 0,15% i två små steg. USD/JPY har sedan dess fallit från nivåer över 157 och handlas nu nära 148,20. Centralbankens gradvisa åtstramning (att penningpolitiken görs stramare, ofta via högre räntor och mindre köp) fortsätter att pressa upp statsobligationsräntor. Räntan på japanska 10-åriga statsobligationer (JGB, Japanese Government Bonds) nådde nyligen 1,10%. Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) positionerar sig för att trenden fortsätter genom att blanka terminskontrakt på JGB (sälja kontrakt i hopp om att kunna köpa tillbaka billigare), i väntan på att räntan stiger vidare mot 1,25% i år. Det speglar en marknadssyn om att minst en räntehöjning till kan komma före årsskiftet. Osäkerheten kring takten i kommande beslut ökar svängningarna på valutamarknaden. Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade svängningar) på enmånadsoptioner i USD/JPY har stigit till 9,5% de senaste veckorna, från ett snitt på 7,8% under fjärde kvartalet 2025. Vi bedömer att strategier som att köpa en straddle (att samtidigt köpa en köpoption och en säljoption för att tjäna på stora rörelser, oavsett riktning) är intressanta. Den viktigaste drivkraften för Bank of Japan är fortsatt den inhemska inflationen, som biter sig fast. Med den senaste kärn-KPI (KPI exklusive vissa mer volatila priser) på 2,2% ökar trycket på beslutsfattarna att agera mer tydligt. En inflationssiffra som kommer in högre än väntat de närmaste veckorna kan snabbt tidigarelägga nästa räntehöjning.Risk för att yenens carry trade avvecklas
Risken för en stökig avveckling av den historiska yen-carry-traden (att låna i yen till låg ränta och placera i tillgångar med högre ränta) är fortsatt en huvudrisk för oss. Även om den första avvecklingen i slutet av 2025 hanterades väl kan en oväntat mer hökaktig linje från centralbanken (mer inriktad på räntehöjningar) utlösa en snabb förstärkning av yenen. Därför är det rimligt att hålla en del säljoptioner i USD/JPY som ligger en bit från dagens kurs (out-of-the-money, alltså inte lönsamma vid nuvarande nivå) som skydd mot en plötslig omläggning av politiken.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
