Implikationer för Banxicos penningpolitik
Den högre inflationen än väntat gör det svårare för Banxico (Mexikos centralbank) att börja sänka styrräntan (den ränta som styr andra räntor i ekonomin). Marknaden hade räknat med att en sänkningscykel (en serie räntesänkningar) kunde börja vid mitten av året, men datapunkten minskar den sannolikheten. Vi räknar nu med en mer hökaktig hållning (stramare linje: fokus på att hålla räntan hög för att dämpa inflationen) från centralbanken åtminstone kommande kvartal. Det stärker bilden av ett ”superpeso”, drivet av den stora ränteskillnaden mot USA. Det talar för derivatupplägg (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, här växelkursen) som gynnas av en stabil till starkare MXN, exempelvis att sälja köpoptioner på USD/MXN (en strategi som tjänar på att dollarn inte stiger kraftigt mot peson, men innebär risk om den gör det). Marknaden för OIS (overnight index swap, en ränteswap kopplad till en mycket kort marknadsränta) visar nu förväntningar om att styrräntan blir kvar över 10,5 % till och med tredje kvartalet, en tydlig förändring jämfört med förra veckan. Vi minns hur liknande sega kärninflationsutfall (kärninflation: inflation rensad från mer svängiga priser som energi och vissa livsmedel) i slutet av 2025 fick Banxico att skjuta upp räntesänkningar, vilket pressade aktörer som låg kort peso (blankat peson, alltså bettat på svagare valuta). Historiskt har det varit svårt att vinna på att gå emot pesos ”carry” (carry trade: att låna i låg ränta och placera i hög ränta för att tjäna på ränteskillnaden) i den här typen av miljö. Den senaste styrkan har redan tagit valutan genom sitt 50-dagars glidande medelvärde (ett vanligt tekniskt mått: genomsnittskurs över 50 handelsdagar), en viktig teknisk signal. För aktieindexet IPC kan det däremot vara negativt, eftersom högre lånekostnader kan pressa bolagens vinster. Det gör säljoptioner (put options: ger rätt att sälja till förutbestämt pris, ofta brukt som skydd vid nedgång) på stora Mexiko-ETF:er (börshandlade fonder) till en rimlig hedge (riskminskning) mot lång aktieexponering. Sektorer som är beroende av konsumentkrediter kan få störst motvind, något som synts i rapporterna de senaste två kvartalen. Sammanfattningsvis ökar osäkerheten kring tidpunkten för en eventuell omläggning i Banxicos politik. Vi väntar oss att implicita volatiliteten i MXN (den volatilitet som ”prisas in” i optioner) stiger de kommande veckorna. Det gör strategier som är långa volatilitet (tjänar på större kursrörelser), exempelvis att köpa en strangle på valutaparet (optionsstrategi: köp av både köp- och säljoption med olika lösenpriser, för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning), intressanta inför nästa centralbanksmöte.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
