Signaler från arbetsmarknaden
Nya ansökningar om arbetslöshetsersättning låg kvar på 213 tusen, något under förväntningarna. Rekryteringen var fortsatt dämpad, men siffrorna pekade på en mer stabil arbetsmarknad. Marknaden fokuserade på jobbrapporten med prognoser om en ökning på 55 tusen i antalet jobb utanför jordbruket (nonfarm payrolls, NFP – ett centralt mått på hur många jobb som tillkommer i USA). Arbetslösheten väntades ligga kvar på 4,3%. Ett starkare NFP‑utfall än väntat kan minska oron för svagare tillväxt i USA, även om energipriserna är höga. Ett svagare utfall kan i stället öka oron, med tanke på osäkerhet på energimarknaderna och störningar kopplade till AI (artificiell intelligens), till exempel att vissa jobb förändras eller försvinner snabbare. Om jobbsiffrorna är tillräckligt starka kan Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) närma sig en mer ”balanserad” räntehållning, där nästa steg kan bli antingen en sänkning eller en höjning. Det skulle skilja sig från den nyliga inriktningen mot lättnader och kan stärka dollarn.Konsekvenser för Fed-politiken
Den starkare jobbrapporten än väntat har förändrat läget och bekräftat bilden av att USA:s ekonomi är mer motståndskraftig. Februaris NFP kom in på 185 000, klart över prognosen på 55 000, och arbetslösheten sjönk till 4,2%. Det dämpar den omedelbara oron för amerikansk tillväxt och ger dollarn medvind. Detta gör att vi behöver omvärdera Fed-banan, mot en mer symmetrisk hållning (centralbanken kan lika gärna höja som sänka). Marknaden prissätter nu snabbt bort de räntesänkningar som förväntats under andra halvåret. Terminer på Fed funds (ränte-kontrakt som visar marknadens förväntningar på styrräntan) antyder nu under 20% sannolikhet för en sänkning före juli. Det signalerar att Feds nästa steg lika gärna kan bli en höjning som en sänkning, en tydlig ändring från tidigare fokus på sänkningar. För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, som aktier eller räntor) talar detta för att köpa volatilitet (positioner som tjänar på större kursrörelser) när marknaden tar in att Fed inte längre ger lika tydliga signaler om lägre räntor. VIX (ett index som mäter förväntade börssvängningar i USA) har redan stigit från 14 till över 18, och osäkerheten på räntemarknaden kan fortsätta. Det kan vara aktuellt med långa straddles eller strangles (optionsstrategier som tjänar på stora rörelser upp eller ned) på stora aktieindex och ETF:er för amerikanska statsobligationer (börshandlade fonder som följer statsobligationsmarknaden). Man kan också positionera för fortsatt dollarförstärkning via optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris). Att köpa köpoptioner (call options) på dollarindex DXY (US Dollar Index, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) ger ett direkt upplägg med begränsad risk för att dra nytta av en fortsatt uppgång. Det kan vara särskilt intressant mot valutor där centralbanker, som ECB (Europeiska centralbanken), väntas hålla en mjukare linje med lägre räntor. Den här ekonomiska styrkan sammanfaller med ökade spänningar i Mellanöstern, som driver energipriserna mot nivåer som kan försvåra politiken. Brentolja handlas nu över 95 dollar per fat efter nya störningar i sjöfarten, vilket höjer risken för en inflationsimpuls via energi (att högre energipriser pressar upp den allmänna prisnivån). Det stärker dollarns roll både som valuta med hög ränta och som ”säker hamn” (en valuta investerare söker i oroliga tider).
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
