A Meta entregou um resultado acima do esperado no 3\u00ba trimestre e elevou a proje\u00e7\u00e3o de receita para o 4\u00ba trimestre, mas a a\u00e7\u00e3o caiu \u00e0 medida que o mercado ponderou uma nova classe de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias e um forte aumento dos gastos de longo prazo. O Nasdaq recuou mais de 2%, com outras empresas ligadas a IA enfraquecendo, e META caiu cerca de 6% no in\u00edcio da quinta-feira. O EPS ajustado veio em US$ 7,40, ante consenso de US$ 6,80, enquanto a receita avan\u00e7ou 26% na compara\u00e7\u00e3o anual, para US$ 64,6 bilh\u00f5es, superando as estimativas em US$ 1,2 bilh\u00e3o; a orienta\u00e7\u00e3o de receita do 4\u00ba trimestre foi elevada para US$ 73 bilh\u00f5es\u2013US$ 76 bilh\u00f5es. Uma provis\u00e3o de US$ 9,9 bilh\u00f5es para lit\u00edgios ligada a casos de seguran\u00e7a infantil puxou o EPS GAAP para US$ 3,83, ficando US$ 1,63 abaixo do esperado.<\/p>\n\n
As preocupa\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m se concentraram na gera\u00e7\u00e3o de caixa e nos compromissos. A Meta elevou seus compromissos futuros de capex para US$ 825 bilh\u00f5es, ante US$ 700 bilh\u00f5es, cobrindo principalmente acordos fora do balan\u00e7o relacionados a data centers e contratos correlatos at\u00e9 2036. O capex do 3\u00ba tri, de US$ 34,9 bilh\u00f5es, superou o fluxo de caixa operacional de US$ 32,8 bilh\u00f5es, resultando em fluxo de caixa livre de -US$ 2,1 bilh\u00f5es, ante US$ 10,6 bilh\u00f5es um ano antes, enquanto o capex de 2026 no ano cheio foi guiado para US$ 135 bilh\u00f5es\u2013US$ 145 bilh\u00f5es, com o piso subindo US$ 5 bilh\u00f5es. A companhia tamb\u00e9m introduziu a\u00e7\u00f5es Classe C sem direito a voto em uma distribui\u00e7\u00e3o no estilo 2-por-1 a ser finalizada em janeiro, e os CDS de cinco anos subiram cerca de 9 pontos-base, para acima de 119 pontos-base ao ano; as a\u00e7\u00f5es eram negociadas perto de US$ 658, cerca de 15,5% abaixo das m\u00e1ximas de setembro, com n\u00edveis t\u00e9cnicos citados em uma MMS de 30 semanas perto de US$ 625 e suportes em US$ 582 e US$ 520\u2013US$ 540.<\/p>\n\n
Estamos vendo turbul\u00eancia relevante no curto prazo nas big tech, com o Nasdaq caindo mais de 2% e as a\u00e7\u00f5es da Meta recuando 15,5% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e1ximas recentes de setembro. Operadores de derivativos devem considerar o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) ou a venda de futuros do \u00edndice para se proteger contra uma fraqueza mais ampla do mercado, enquanto a volatilidade impl\u00edcita permanece elevada. Historicamente, divulga\u00e7\u00f5es de resultados no setor de tecnologia que trazem surpresas negativas de fluxo de caixa livre geram volatilidade de pre\u00e7o persistente, que pode durar v\u00e1rias semanas.<\/p>\n\n
Aconselhamos operadores de op\u00e7\u00f5es a estruturar posi\u00e7\u00f5es em torno de n\u00edveis t\u00e9cnicos-chave \u00e0 medida que o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o deriva em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 30 semanas, perto de US$ 625. A compra de puts mirando os n\u00edveis de US$ 625 ou US$ 582 permite capturar um potencial movimento de baixa, impulsionado por preocupa\u00e7\u00f5es com gastos agressivos. Por outro lado, a venda de spreads de put de alta (bull put spreads) na regi\u00e3o de suporte j\u00e1 testada entre US$ 520 e US$ 540 oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente para quem espera estabiliza\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a corre\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com os CDS de cinco anos saltando 9 pontos-base para acima de 119 pontos-base, participantes do mercado est\u00e3o pagando as maiores taxas j\u00e1 registradas para se proteger contra riscos de cr\u00e9dito. Podemos navegar esse ambiente usando op\u00e7\u00f5es de juros ou derivativos de renda fixa para fazer hedge contra poss\u00edveis press\u00f5es de rating, \u00e0 medida que o capex de 2026 no ano cheio avan\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o a US$ 145 bilh\u00f5es. Custos maiores de prote\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito normalmente mant\u00eam o skew de op\u00e7\u00f5es inclinado para a prote\u00e7\u00e3o via puts (lado de baixa) nos mercados de high yield e de bonds corporativos.<\/p>\n\n
A implementa\u00e7\u00e3o planejada para janeiro das a\u00e7\u00f5es Classe C sem direito a voto funciona como um desdobramento (split) de 2-por-1, o que alterar\u00e1 ajustes e precifica\u00e7\u00e3o de contratos de op\u00e7\u00f5es de longo prazo. Devemos avaliar agora estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de vencimentos longos e posi\u00e7\u00f5es sint\u00e9ticas em a\u00e7\u00f5es para aproveitar pr\u00eamios de op\u00e7\u00f5es mais baixos antes de o split ocorrer. Dados hist\u00f3ricos mostram que splits em grandes empresas de tecnologia geralmente elevam o volume de negocia\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es em 15% a 20%, o que deve melhorar a liquidez e reduzir os spreads de compra e venda para os traders no in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n\n\n\n