O EUR\/USD caiu 0,33% na quinta-feira, para perto de 1,1195, devolvendo os ganhos anteriores ap\u00f3s o d\u00f3lar americano se recuperar de uma m\u00ednima de tr\u00eas semanas durante o preg\u00e3o asi\u00e1tico; o par havia atingido uma m\u00e1xima intradi\u00e1ria de 1,1256. A press\u00e3o sobre o euro persistiu, \u00e0 medida que a turbul\u00eancia pol\u00edtica na Fran\u00e7a e d\u00favidas sobre sua trajet\u00f3ria fiscal pesaram no sentimento, com o enfraquecimento da demanda por t\u00edtulos do governo franc\u00eas. O rendimento do t\u00edtulo franc\u00eas de 10 anos subiu acima de 5% pela primeira vez desde 2002, enquanto o spread em rela\u00e7\u00e3o aos Bunds alem\u00e3es se alargou.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es no mercado de renda fixa foram evidenciadas pelo pr\u00eamio do rendimento franc\u00eas de 10 anos sobre o alem\u00e3o ter avan\u00e7ado mais de 100 pontos-base desde o fim de fevereiro, para 175 pontos-base, aproximando-se de um pico de 2011 em torno de 190 pontos-base. A pr\u00e9via da Confian\u00e7a do Consumidor da Zona do Euro recuou para -17,9 em outubro, ante -16,5, e ficou abaixo da proje\u00e7\u00e3o de -17. Nos EUA, o rendimento do Treasury de 10 anos foi negociado perto de 5,06% ap\u00f3s uma m\u00e1xima de 5,36% no in\u00edcio deste m\u00eas, e o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) ficou em torno de 101,85 ap\u00f3s uma m\u00ednima intradi\u00e1ria de 101,45; o mercado espera que Fed e BCE mantenham as taxas em outubro, mesmo com riscos inflacion\u00e1rios ligados \u00e0 energia persistindo em torno das metas de 2%. O petr\u00f3leo subiu para m\u00e1ximas de cinco semanas ap\u00f3s relatos de uma poss\u00edvel retomada de ataques EUA-Israel ao Ir\u00e3 ap\u00f3s as elei\u00e7\u00f5es de meio de mandato nos EUA, com ataques dos Houthis na Ar\u00e1bia Saudita adicionando risco de oferta no Golfo.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivativos se preparem para uma continuidade do impulso de baixa no par EUR\/USD, \u00e0 medida que os problemas fiscais franceses seguem transbordando para os mercados de d\u00edvida soberana. Com o spread do rendimento do t\u00edtulo franc\u00eas de 10 anos sobre os Bunds alem\u00e3es saltando acima de 175 pontos-base \u2014 aproximando-se do pico hist\u00f3rico da crise de 2011, de 190 pontos-base \u2014 os riscos de baixa permanecem dominantes. Se a instabilidade pol\u00edtica empurrar esse diferencial de juros para a faixa de 250 pontos-base vista durante os sustos de d\u00edvida regional de 2018, devemos antecipar uma queda do EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao patamar de 1,1000.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos levar em conta o enfraquecimento dos fundamentos econ\u00f4micos na Europa, destacado pela queda do \u00edndice de Confian\u00e7a do Consumidor da Zona do Euro em outubro para -17,9. Essa deteriora\u00e7\u00e3o acentuada ante a leitura anterior de -16,5 refor\u00e7a a piora do sentimento das fam\u00edlias europeias em meio \u00e0 rigidez dos custos de energia. O dimensionamento de posi\u00e7\u00f5es em estrat\u00e9gias compradas em euro deve ser reduzido, j\u00e1 que esses indicadores macroecon\u00f4micos n\u00e3o oferecem sustenta\u00e7\u00e3o estrutural.<\/p>\n\n
Do outro lado da opera\u00e7\u00e3o, devemos nos posicionar para um d\u00f3lar americano resiliente, \u00e0 medida que a volatilidade global das a\u00e7\u00f5es impulsiona fluxos para ativos de porto seguro. Com as liquida\u00e7\u00f5es em tecnologia redirecionando capital para Treasuries e mantendo o rendimento do t\u00edtulo de 10 anos elevado perto de 5,06%, o \u00edndice do d\u00f3lar segue sustentado em torno de 101,85. Estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que usem puts sobre os principais benchmarks de a\u00e7\u00f5es ou calls de alta sobre o greenback podem ajudar a fazer hedge contra corre\u00e7\u00f5es mais amplas de mercado.<\/p>\n\n
Por fim, devemos nos preparar para uma eleva\u00e7\u00e3o da volatilidade impl\u00edcita nos mercados de energia e em derivativos de taxas de juros. A alta do petr\u00f3leo para m\u00e1ximas de cinco semanas, devido a riscos de oferta no Oriente M\u00e9dio, amea\u00e7a desencadear novas ondas de infla\u00e7\u00e3o puxadas por energia antes do fim do ano. A utiliza\u00e7\u00e3o de estruturas como straddles ou strangles em op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio pode permitir que traders se beneficiem de movimentos agressivos de pre\u00e7os antes das pr\u00f3ximas decis\u00f5es de juros dos bancos centrais.<\/p>\n\n\n\n