Dados da Energy Information Administration (EIA), dos EUA, mostraram um aumento de 67 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos (Bcf) nos estoques de g\u00e1s natural na semana at\u00e9 9 de outubro. A alta veio abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 76 Bcf, sinalizando um ritmo de inje\u00e7\u00e3o mais fraco do que o esperado no per\u00edodo.<\/p>\n\n
A diferen\u00e7a de 9 Bcf entre o dado observado e as expectativas do mercado pode influenciar decis\u00f5es de precifica\u00e7\u00e3o e hedge no curto prazo, \u00e0 medida que os traders avaliam se as condi\u00e7\u00f5es de oferta e demanda est\u00e3o se tornando mais apertadas do que o suposto anteriormente. A aten\u00e7\u00e3o deve permanecer voltada para as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es semanais da EIA, em busca de confirma\u00e7\u00e3o da tend\u00eancia.<\/p>\n\n
Vimos o relat\u00f3rio mais recente de estoques de energia indicar uma inje\u00e7\u00e3o de apenas 67 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos de g\u00e1s natural, bem abaixo dos 76 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos projetados. Esse aumento menor do que o esperado sugere fundamentos de mercado mais apertados \u00e0 medida que entramos na importante \u201cshoulder season\u201d (per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o) antes da demanda de aquecimento do inverno ganhar for\u00e7a. Com isso, devemos nos preparar para press\u00e3o altista imediata sobre os pre\u00e7os dos derivativos de g\u00e1s natural, \u00e0 medida que posi\u00e7\u00f5es vendidas come\u00e7am a ser recompradas.<\/p>\n\n
Historicamente, quando as altas de estoques em meados de outubro ficam mais de 10% abaixo do consenso, os futuros de g\u00e1s natural sobem, em m\u00e9dia, 5% nas duas semanas seguintes. O total de g\u00e1s em estoque est\u00e1 atualmente em torno de 3.700 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos, o que oferece uma \u201cmargem de seguran\u00e7a\u201d menor em compara\u00e7\u00e3o com anos de invent\u00e1rios elevados. Sugerimos que traders de derivativos considerem a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou estruturas de bull call spread para capturar esse vi\u00e9s altista, ao mesmo tempo limitando o risco de baixa.<\/p>\n\n
A volatilidade impl\u00edcita nos mercados de energia frequentemente salta entre 15% e 25% no fim de outubro, \u00e0 medida que modelos de previs\u00e3o do tempo passam a ditar a din\u00e2mica di\u00e1ria dos pre\u00e7os. O uso de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es nos ajuda a administrar essa volatilidade esperada sem assumir o potencial de perda ilimitada de contratos futuros \u201ca seco\u201d. Precisamos acompanhar de perto as tend\u00eancias de temperatura no in\u00edcio de novembro, pois qualquer onda de frio repentina pode desencadear um forte salto de pre\u00e7os nos contratos do primeiro vencimento (front-month).<\/p>\n\n\n\n