As vendas no varejo dos EUA, excluindo autom\u00f3veis, subiram 0,9% na compara\u00e7\u00e3o mensal em setembro, acima da expectativa de mercado de 0,5%. O dado aponta para uma demanda subjacente mais firme por bens fora do segmento de ve\u00edculos, ap\u00f3s a retirada do componente mais vol\u00e1til de autom\u00f3veis.<\/p>\n\n
Com as vendas no varejo dos EUA ex-autos avan\u00e7ando 0,9% em setembro ante uma proje\u00e7\u00e3o de 0,5%, a resili\u00eancia do consumidor se mostra bem mais forte do que o esperado. Esperamos que essa surpresa altista empurre para mais adiante as expectativas de cortes de juros pelo Fed, elevando os yields dos Treasuries de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas. Em resposta, operadores de derivativos devem ajustar suas estrat\u00e9gias para se preparar para um sentimento hawkish mais prolongado nos principais mercados financeiros.<\/p>\n\n
Historicamente, surpresas desse tamanho nos gastos do varejo desencadearam altas de 0,5% a 1,2% no \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) nas sess\u00f5es seguintes. Recomendamos avaliar posi\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar via op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou contratos futuros, especialmente contra moedas amparadas por bancos centrais mais dovish. O acompanhamento das m\u00e9tricas de volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de FX ajudar\u00e1 a montar essas posi\u00e7\u00f5es de forma eficiente, com melhor gest\u00e3o de risco.<\/p>\n\n
A acelera\u00e7\u00e3o inesperada do consumo tamb\u00e9m pressiona diretamente as avalia\u00e7\u00f5es de renda fixa, \u00e0 medida que o mercado retira da precifica\u00e7\u00e3o as apostas em cortes de juros. Dados hist\u00f3ricos mostram que surpresas altistas semelhantes em m\u00e9tricas do varejo levaram a saltos de 10 a 18 pontos-base no yield de dois anos em at\u00e9 duas semanas. Sugerimos o uso de futuros de juros ou op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre fundos de t\u00edtulos p\u00fablicos para prote\u00e7\u00e3o contra quedas nos pre\u00e7os dos bonds.<\/p>\n\n
Embora a for\u00e7a do varejo sustente receitas corporativas, juros mais altos por mais tempo tendem a pressionar as avalia\u00e7\u00f5es das a\u00e7\u00f5es, especialmente em setores de crescimento com beta elevado. Recomendamos o uso de puts sobre \u00edndices ou estrat\u00e9gias de covered call para amortecer carteiras de a\u00e7\u00f5es contra corre\u00e7\u00f5es abruptas de valuation at\u00e9 o fim de outubro. Ao mesmo tempo, calls direcionadas sobre \u00edndices de consumo discricion\u00e1rio podem capturar ganhos espec\u00edficos do setor, caso o ritmo de gastos permane\u00e7a aquecido.<\/p>\n\n\n\n