USD\/JPY apagou totalmente o movimento p\u00f3s-pico de infla\u00e7\u00e3o nos EUA e rondava pouco acima de 158,00, abaixo do n\u00edvel anterior \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o. O par inicialmente subiu de perto de 158,50 para pouco abaixo de 159,00 \u2014 o maior patamar desde 24 de setembro \u2014 antes de recuar \u00e0 medida que os yields dos Treasuries inverteram. Embora o d\u00f3lar tenha se fortalecido frente a outras oito principais moedas na quarta-feira, ele enfraqueceu diante do iene; USD\/JPY acompanhou o yield de 10 anos em alta at\u00e9 os dados, atingiu o topo pouco depois de o yield marcar m\u00e1xima e cedeu conforme o movimento de juros perdeu for\u00e7a.<\/p>\n\n
O pano de fundo de pol\u00edtica no Jap\u00e3o segue limitando quaisquer interven\u00e7\u00f5es verbais, com o BoJ em 1,25% versus a faixa-alvo do Fed de 3,75%\u20134,00%. A pr\u00f3xima decis\u00e3o do BoJ est\u00e1 marcada para 30 de outubro, dois dias depois da do Fed, deixando as divulga\u00e7\u00f5es dos EUA e qualquer ret\u00f3rica vinda de T\u00f3quio como principais vetores de curto prazo. No calend\u00e1rio dos EUA, o \u00edndice industrial do Fed da Filad\u00e9lfia de outubro \u00e9 visto arrefecendo para 28,4 ante 37,8, seguido pela produ\u00e7\u00e3o industrial de setembro esperada em 0,4% ap\u00f3s 0,0%, al\u00e9m de coment\u00e1rios da presidente do Fed de Cleveland, Hammack \u2014 insumos que se transmitem sobretudo via yields. Tecnicamente, a m\u00ednima de quarta-feira testou a EMA de 50 dias pouco acima de 158,00, com a EMA de 200 dias um pouco acima de 157,50, \u00e0 medida que o momentum esfria ap\u00f3s os n\u00edveis de sobrecompra do in\u00edcio de outubro.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos acompanhem de perto o yield do Treasury de 10 anos nos pr\u00f3ximos dias, j\u00e1 que o USD\/JPY continua operando em estreito \u201clockstep\u201d com as expectativas de juros nos EUA. O par tocou recentemente uma m\u00e1xima perto de 159,00 ap\u00f3s dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA mais fortes que o esperado, antes de voltar em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 regi\u00e3o de 158,00. Historicamente, a correla\u00e7\u00e3o estat\u00edstica entre USD\/JPY e os yields de 10 anos dos EUA tem rotineiramente superado 80%, tornando os movimentos do mercado de t\u00edtulos o principal motor para estrat\u00e9gias cambiais neste momento.<\/p>\n\n
\u00c9 preciso respeitar o amplo diferencial de pol\u00edtica entre a taxa de 1,25% do Banco do Jap\u00e3o e a faixa-alvo de 3,75% a 4,00% do Federal Reserve. Essa vantagem de rendimento subjacente segue favorecendo posi\u00e7\u00f5es compradas no m\u00e9dio prazo, mas revers\u00f5es bruscas podem ocorrer rapidamente diante de surpresas em indicadores econ\u00f4micos dos EUA. Estrat\u00e9gias em derivativos que administram movimentos laterais com ordens de stop-loss disciplinadas permanecem nossa abordagem preferida at\u00e9 a pr\u00f3xima rodada de decis\u00f5es de bancos centrais.<\/p>\n\n
Nos pr\u00f3ximos dias, esperamos que os yields reajam diretamente aos dados dos EUA, incluindo a pesquisa industrial do Fed da Filad\u00e9lfia e a produ\u00e7\u00e3o industrial, esperada em 0,4%. Como o calend\u00e1rio de dados do Jap\u00e3o est\u00e1 esvaziado, os relat\u00f3rios macro dos EUA determinar\u00e3o se o par volta a testar as resist\u00eancias recentes ou rompe para baixo. Aconselhamos detentores de posi\u00e7\u00f5es a rebalancearem exposi\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es antes dessas divulga\u00e7\u00f5es para se protegerem contra oscila\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas nos yields dos Treasuries.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso ficar atento aos riscos de interven\u00e7\u00e3o por parte das autoridades japonesas, com os pre\u00e7os flutuando perto de 159,00. Registros do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as mostram que o Jap\u00e3o gastou cerca de 9,8 trilh\u00f5es de ienes (US$ 62 bilh\u00f5es) em rodadas anteriores de interven\u00e7\u00e3o para defender n\u00edveis cambiais pr\u00f3ximos de 160,00. Diante de alertas expl\u00edcitos de T\u00f3quio e Washington, traders de derivativos devem precificar riscos de cauda de quedas s\u00fabitas, lideradas pelo governo.<\/p>\n\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, vemos suporte-chave sustentando-se na m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 50 dias perto de 158,00, com a EMA de 200 dias oferecendo apoio adicional perto de 157,50. Com o momentum di\u00e1rio arrefecendo ap\u00f3s condi\u00e7\u00f5es de sobrecompra, o par parece pronto para consolidar entre 157,50 e 159,00 no curto prazo. Recomendamos estabelecer limites de risco apertados ao redor dessas m\u00e9dias m\u00f3veis \u00e0 medida que nos aproximamos das decis\u00f5es de juros de Fed e BoJ no fim de outubro.<\/p>\n\n\n\n