O ouro (XAU\/USD) seguiu em movimento lateral at\u00e9 o in\u00edcio do preg\u00e3o nos EUA nesta ter\u00e7a-feira, sustentado pela queda dos rendimentos dos Treasuries, que aliviou o d\u00f3lar a partir das m\u00e1ximas recentes. O ouro \u00e0 vista era negociado perto de US$ 4.183, alta de 0,28% no dia, enquanto o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) estava em torno de 102,25 ap\u00f3s tocar 102,61 na segunda-feira, o maior n\u00edvel desde abril de 2025. A busca por t\u00edtulos p\u00fablicos e a recomposi\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es vendidas (short covering) vieram ap\u00f3s uma liquida\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 IA, puxando o rendimento do Treasury de 10 anos para baixo de 5,20% depois do pico de 5,36% na semana passada, o mais alto desde 2002. Ainda assim, o ouro permaneceu limitado abaixo de US$ 4.200, \u00e0 medida que os riscos inflacion\u00e1rios liderados por energia, ligados \u00e0s tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio, mantiveram em jogo a narrativa de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, defendeu movimentos menores nos juros, mas pediu uma atua\u00e7\u00e3o relativamente r\u00e1pida, estimando a infla\u00e7\u00e3o de tend\u00eancia na faixa de meados a altos 2% e indicando um retorno lento \u00e0 meta de 2%.<\/p>\n\n
Os mercados de energia seguiram vol\u00e1teis, sem avan\u00e7o em um acordo EUA-Ir\u00e3 para reabrir o Estreito de Ormuz e com os combates entre a Ar\u00e1bia Saudita e os Houthis do I\u00eamen sustentando preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta. Os traders est\u00e3o focados na divulga\u00e7\u00e3o do CPI dos EUA na quarta-feira como principal vetor para o precifica\u00e7\u00e3o dos juros, ap\u00f3s leituras mais fracas no deflator do PCE de agosto e no payroll (NFP) de setembro moderarem as apostas em altas no curto prazo. No t\u00e9cnico, o ouro vem marcando topos e fundos descendentes desde o pico perto de US$ 4.700 no fim de agosto; o RSI estava pr\u00f3ximo de 45 e o MACD come\u00e7ava a virar levemente positivo. A resist\u00eancia aparece na m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias (SMA) perto de US$ 4.252, depois na de 50 dias em torno de US$ 4.339, com US$ 4.450 e a de 200 dias perto de US$ 4.527 acima; o suporte come\u00e7a em US$ 4.100, com US$ 4.000\u2013US$ 3.950 abaixo.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada nos pr\u00f3ximos dias, \u00e0 medida que o mercado aguarda o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) dos EUA. Estatisticamente, divulga\u00e7\u00f5es relevantes de infla\u00e7\u00e3o provocam oscila\u00e7\u00f5es m\u00e9dias de 1% a 1,5% no ouro \u00e0 vista nas primeiras horas ap\u00f3s a publica\u00e7\u00e3o. Com o ouro atualmente \u201cpreso\u201d perto de US$ 4.183, o uso de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es n\u00e3o direcionais, como straddles, pode ajudar a capturar um esperado aumento de volatilidade, independentemente do rompimento e de sua dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
\u00c9 preciso respeitar o pano de fundo macro mais amplo, em que os rendimentos de refer\u00eancia do Treasury de 10 anos perto de 5,20% representam um forte vento contr\u00e1rio para o metal, que n\u00e3o rende juros. Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram uma correla\u00e7\u00e3o inversa consistente, em que juros reais permanecendo elevados, pr\u00f3ximos de m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas, historicamente limitam ralis prolongados do ouro. At\u00e9 que os rendimentos nos EUA caiam de forma significativa, vemos movimentos de alta no ouro como corre\u00e7\u00f5es de curto prazo dentro de uma tend\u00eancia maior de arrefecimento.<\/p>\n\n
Dado o padr\u00e3o de topos descendentes desde o pico do fim de agosto pr\u00f3ximo de US$ 4.700, recomendamos usar contratos derivativos para \u201cvender a alta\u201d (fade) em ralis contra resist\u00eancias t\u00e9cnicas no topo. Vender calls (op\u00e7\u00f5es de compra) ou montar posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros perto da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias em torno de US$ 4.252 oferece uma estrutura clara de risco-retorno. Recomendamos estabelecer limites r\u00edgidos de risco logo acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, perto de US$ 4.339, para se proteger contra squeezes tempor\u00e1rios de vendidos.<\/p>\n\n
Se um CPI mais forte elevar as expectativas de juros, esperamos um novo teste do suporte-chave em US$ 4.100. Um rompimento limpo abaixo desse n\u00edvel pode acionar vendas autom\u00e1ticas em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 faixa de US$ 4.000 a US$ 3.950. Para administrar esse risco de queda, traders podem comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro como uma prote\u00e7\u00e3o de custo relativamente baixo para qualquer exposi\u00e7\u00e3o comprada existente.<\/p>\n\n\n\n