O d\u00f3lar americano ampliou os ganhos no in\u00edcio da semana, apoiado pela alta do petr\u00f3leo ap\u00f3s o aumento da atividade militar no Golfo. A agenda de dados no curto prazo parece leve, com a pesquisa da NFIB e os n\u00fameros de vendas de im\u00f3veis como principais divulga\u00e7\u00f5es. As m\u00e9tricas t\u00e9cnicas, por\u00e9m, est\u00e3o sinalizando condi\u00e7\u00f5es de sobrecompra: um modelo de valuation de curto prazo aponta o d\u00f3lar sobrevalorizado frente a todas as moedas do G10, exceto a libra esterlina (GBP), na qual \u00e9 avaliado como em valor justo. Em base igualmente ponderada, o USD est\u00e1 1,1% sobrevalorizado versus o G10.<\/p>\n\n
Apesar do posicionamento esticado, n\u00e3o h\u00e1 um gatilho macroecon\u00f4mico ou de mercado claro para uma virada do momento. Expectativas \u201cpegajosas\u201d de aperto do Fed, em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 maioria dos demais bancos centrais, s\u00e3o descritas como limitando o espa\u00e7o de queda mesmo se o petr\u00f3leo recuar, enquanto a fraqueza generalizada nos mercados globais de t\u00edtulos \u00e9 vista como sustentando a demanda por uma moeda defensiva e l\u00edquida. Olhando mais adiante, as elei\u00e7\u00f5es de meio de mandato nos EUA s\u00e3o colocadas como um potencial risco para o d\u00f3lar, embora se diga que os mercados j\u00e1 precificam h\u00e1 tempos a possibilidade de os republicanos perderem o controle do Congresso, com qualquer posicionamento preventivo sendo improv\u00e1vel antes do fim de outubro.<\/p>\n\n
Aconselhamos traders de derivativos a evitar entrar \u00e0s pressas em posi\u00e7\u00f5es vendidas agressivas contra o d\u00f3lar americano apenas porque modelos t\u00e9cnicos indicam sobrecompra. Embora modelos de valuation mostrem que o \u201cgreenback\u201d est\u00e1 cerca de 1,1% sobrevalorizado frente aos principais pares, um momento forte pode facilmente persistir sem um gatilho macro claro. Historicamente, quando o \u00edndice do d\u00f3lar atinge n\u00edveis de sobrecompra com um \u00edndice de for\u00e7a relativa (RSI) acima de 70, ele ainda pode estender os ganhos em mais 2% a 3% antes de virar para baixo.<\/p>\n\n
Vemos um suporte subjacente s\u00f3lido para o d\u00f3lar vindo de expectativas persistentes para os juros dos bancos centrais e de pre\u00e7os fracos dos t\u00edtulos globais. A alta da energia decorrente da atividade no Golfo continua alimentando temores de infla\u00e7\u00e3o, mantendo o \u201cgreenback\u201d atrativo como um ativo defensivo e l\u00edquido. Por ora, recomendamos manter uma exposi\u00e7\u00e3o comprada cautelosa via op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou com limites r\u00edgidos de risco, em vez de tentar acertar o topo de uma revers\u00e3o.<\/p>\n\n
Mais adiante em outubro, precisamos monitorar o aumento dos riscos pol\u00edticos antes das pr\u00f3ximas elei\u00e7\u00f5es de meio de mandato nos EUA. Dados hist\u00f3ricos de negocia\u00e7\u00e3o indicam que a volatilidade no mercado de c\u00e2mbio normalmente aumenta de 15% a 20% no fim de outubro, \u00e0 medida que traders fazem hedge contra poss\u00edveis mudan\u00e7as no Congresso. Sugerimos o uso de estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es com m\u00faltiplas pernas para administrar picos s\u00fabitos de volatilidade caso a incerteza pol\u00edtica comece a pesar sobre a for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n