USD\/JPY foi negociado com vi\u00e9s positivo na sexta-feira, mudando de m\u00e3os perto de 158,30 e caminhando para a quarta alta semanal consecutiva, \u00e0 medida que o iene enfraqueceu ap\u00f3s a queda dos rendimentos dos t\u00edtulos do governo japon\u00eas. O yield de 10 anos do Jap\u00e3o recuou na dire\u00e7\u00e3o de 3,00%, a partir de um pico de 3,153% no in\u00edcio da semana \u2014 o maior em 30 anos \u2014, enquanto o yield dos Treasuries de 10 anos dos EUA rondava 5,248% ap\u00f3s cair de 5,365%, o n\u00edvel mais alto desde 2002. O diferencial resultante deixou os yields dos EUA cerca de 225 pontos-base acima dos do Jap\u00e3o, sustentando o d\u00f3lar e mantendo press\u00e3o sobre o iene de baixo rendimento, ao lado de preocupa\u00e7\u00f5es fiscais.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar seguiu sustentado, j\u00e1 que riscos inflacion\u00e1rios ligados ao petr\u00f3leo mantiveram os yields dos Treasuries elevados e preservaram as expectativas de mais um movimento do Federal Reserve antes do fim do ano, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) em torno de 102,30 ap\u00f3s uma m\u00ednima intradi\u00e1ria perto de 101,92. A precifica\u00e7\u00e3o de derivativos via CME FedWatch Tool indicou nenhuma mudan\u00e7a na reuni\u00e3o de 27\u201328 de outubro, mas uma probabilidade de 85% de alta em dezembro. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o da Universidade de Michigan subiram, com a m\u00e9trica de 1 ano em 4,7% versus 4,6% e a de 5 anos em 3,5% versus 3,4%, enquanto o foco se deslocou para o CPI dos EUA da pr\u00f3xima semana; no Jap\u00e3o, o aperto gradual do Banco do Jap\u00e3o ofereceu suporte limitado, enquanto a conversa sobre monitorar o iene e a infla\u00e7\u00e3o coincidiu com riscos de custo de importa\u00e7\u00e3o impulsionados pelo petr\u00f3leo e com o USD\/JPY orbitando pr\u00f3ximo de 160, um n\u00edvel associado a temores de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
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Sugerimos que os traders de derivativos se preparem para a continuidade do momentum de alta do par USD\/JPY, ao mesmo tempo em que permanecem altamente atentos ao patamar psicol\u00f3gico de 160,00. Com o par sendo negociado atualmente perto de 158,30, o diferencial de juros em amplia\u00e7\u00e3o, de aproximadamente 225 pontos-base, continua favorecendo fortemente o d\u00f3lar. Historicamente, quando spreads de yield dessa magnitude persistem, os fluxos de capital saem de forma constante do iene e migram para ativos americanos de maior rendimento.<\/p>\n\n
Para gerir a amea\u00e7a iminente de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do governo japon\u00eas, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio em vez de posi\u00e7\u00f5es diretas no mercado \u00e0 vista, a fim de limitar o risco de queda. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY ou o uso de estrat\u00e9gias estruturadas com op\u00e7\u00f5es pode proteger as carteiras contra liquida\u00e7\u00f5es repentinas amparadas pelo Estado. As autoridades japonesas t\u00eam hist\u00f3rico de atuar com interven\u00e7\u00f5es expressivas nos mercados de t\u00edtulos e c\u00e2mbio quando o iene se deprecia r\u00e1pido demais, tornando essenciais limites r\u00edgidos de risco.<\/p>\n\n
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Devemos acompanhar de perto a divulga\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) dos EUA da pr\u00f3xima semana para avaliar se a infla\u00e7\u00e3o for\u00e7ar\u00e1 a m\u00e3o do Federal Reserve em dezembro. Como a precifica\u00e7\u00e3o de mercado atualmente indica 85% de probabilidade de alta de juros em dezembro, qualquer dado de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado provavelmente empurrar\u00e1 os yields americanos de volta na dire\u00e7\u00e3o do pico recente de 5,365%. Traders podem utilizar futuros de juros de curto prazo para se posicionar diante dessas mudan\u00e7as nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria antes da reuni\u00e3o do banco central no fim de outubro.<\/p>\n\n
A alta global dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo representa outro fator-chave que precisamos incorporar \u00e0s estrat\u00e9gias de curto prazo. O Jap\u00e3o importa quase todos os seus combust\u00edveis f\u00f3sseis, o que significa que custos de energia mais altos naturalmente enfraquecem o iene ao piorar a balan\u00e7a comercial do pa\u00eds. Montar posi\u00e7\u00f5es compradas em derivativos de energia em conjunto com posi\u00e7\u00f5es altistas em USD\/JPY pode funcionar como uma estrat\u00e9gia dupla eficaz para capturar essa press\u00e3o macroecon\u00f4mica cont\u00ednua.<\/p>\n\n\n\n