O Canad\u00e1 eliminou 68,3 mil vagas em setembro, contra uma proje\u00e7\u00e3o de alta de 7 mil, ap\u00f3s a queda de 41,7 mil em agosto, que apagou todos os ganhos l\u00edquidos de emprego de 2026. A taxa de desemprego subiu para 6,5%, em linha com as previs\u00f5es, depois que cerca de 53 mil pessoas deixaram a for\u00e7a de trabalho. Com uma taxa de participa\u00e7\u00e3o inalterada, o desemprego teria ficado perto de 6,8%, sugerindo que o acerto do n\u00famero \u201ccheio\u201d dependeu de um universo menor de trabalhadores e de pessoas procurando emprego.<\/p>\n\n
As precifica\u00e7\u00f5es de juros mudaram, \u00e0 medida que os traders reduziram as expectativas de alta pelo Banco do Canad\u00e1 em 28 de outubro e empurraram o pr\u00f3ximo movimento para dezembro. A taxa b\u00e1sica, em 2,25%, permanece pelo menos 1,5 ponto abaixo dos 3,75%\u20134,00% do Fed, um diferencial que tem sustentado a alta do USD\/CAD desde o in\u00edcio de setembro. Nos EUA, o \u00edndice de sentimento da Universidade de Michigan recuou para 46,3, ante 47,6 esperados, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o para um ano subiram para 4,7% e o rendimento do Treasury de 10 anos se manteve acima de 5,25%, mantendo o USD\/CAD mais firme.<\/p>\n\n
O USD\/CAD disparou em uma \u00fanica barra de cinco minutos, de abaixo de 1,4250 para pouco abaixo de 1,4300, o maior n\u00edvel desde o in\u00edcio de abril de 2025. Depois, devolveu cerca de um ter\u00e7o desse salto, mas se manteve acima de 1,4250, com a m\u00ednima de 1,4200 de sexta-feira e a m\u00e1xima pouco abaixo de 1,4300 definindo o intervalo desde 1\u00ba de outubro. O movimento estende a alta a partir da m\u00ednima de 8 de setembro, pouco acima de 1,3750.<\/p>\n\n
Diante do fraco relat\u00f3rio de empregos do Canad\u00e1 e do aumento do diferencial de juros, acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para continuidade da for\u00e7a do USD\/CAD nas pr\u00f3ximas semanas. Com o Canad\u00e1 perdendo 68,3 mil vagas e a for\u00e7a de trabalho encolhendo, o Banco do Canad\u00e1 tem pouco incentivo dom\u00e9stico para se apressar em apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Assim, esperamos que o d\u00f3lar canadense permane\u00e7a vulner\u00e1vel, \u00e0 medida que o capital busca ativos americanos com maior rendimento.<\/p>\n\n
Devemos buscar comprar USD\/CAD nas corre\u00e7\u00f5es em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 faixa de suporte entre 1,4200 e 1,4250, que tem se mantido firme apesar das oscila\u00e7\u00f5es do sentimento de mercado. Um rompimento acima da m\u00e1xima recente de 1,4300 poderia abrir espa\u00e7o para uma corrida r\u00e1pida rumo ao n\u00edvel de 1,4500. Historicamente, quando o spread de juros entre o Federal Reserve e o Banco do Canad\u00e1 se amplia para al\u00e9m de 1,50 ponto percentual, o USD\/CAD tem estabelecido tend\u00eancias de alta fortes e de v\u00e1rios meses.<\/p>\n\n
Para administrar os riscos de elevada volatilidade antes da reuni\u00e3o do Banco do Canad\u00e1 de 28 de outubro, recomendamos usar estrat\u00e9gias estruturadas com op\u00e7\u00f5es, em vez de exposi\u00e7\u00e3o direta no mercado \u00e0 vista. A compra de spreads de call (call spreads) com vi\u00e9s de alta pode limitar o risco de baixa e, ao mesmo tempo, permitir capturar ganhos caso o USD\/CAD rompa acima de 1,4300. Essa abordagem protege o capital se, inesperadamente, o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA cair abaixo do patamar atual de 5,25%.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a alta das expectativas de infla\u00e7\u00e3o de um ano nos EUA, para 4,7%, sugere que o Federal Reserve manter\u00e1 a taxa de refer\u00eancia em 3,75%\u20134,00% ou mais por mais tempo. Esse vi\u00e9s persistentemente hawkish contrasta fortemente com a deteriora\u00e7\u00e3o da realidade econ\u00f4mica do Canad\u00e1, onde a taxa \u201creal\u201d de desemprego fica mais pr\u00f3xima de 6,8% ao considerar aqueles que sa\u00edram da for\u00e7a de trabalho. Precisamos manter o foco nessa diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria, pois ela continua sendo o principal motor que impulsiona o par para cima.<\/p>\n\n\n\n