Emmanuel Moulin, membro do Conselho do Banco Central Europeu (BCE), afirmou que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias na zona do euro s\u00e3o \u201c100%\u201d impulsionadas por choques de energia e que ele n\u00e3o v\u00ea efeitos de segunda ordem. Ele descreveu o choque geopol\u00edtico como sendo transmitido para um choque financeiro, deixando o BCE diante de um choque inflacion\u00e1rio mesmo com o crescimento econ\u00f4mico na \u00e1rea do euro permanecendo bastante resiliente.<\/p>\n\n
Os mercados reagiram pouco. O euro ficou amplamente est\u00e1vel, com o EUR\/USD marginalmente mais baixo, perto de 1,1190. O mandato do BCE \u00e9 a estabilidade de pre\u00e7os, com infla\u00e7\u00e3o em torno de 2%, e a pol\u00edtica \u00e9 definida por decis\u00f5es de juros tomadas em oito reuni\u00f5es por ano pelo Conselho do BCE. Al\u00e9m dos juros, o banco central pode usar o Quantitative Easing (QE), que envolve criar euros para comprar ativos como t\u00edtulos p\u00fablicos ou corporativos, e o Quantitative Tightening (QT), que interrompe compras l\u00edquidas e o reinvestimento de vencimentos da carteira.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto o Banco Central Europeu, \u00e0 medida que os formuladores de pol\u00edtica passam a concentrar sua aten\u00e7\u00e3o inteiramente em choques de pre\u00e7os puxados por energia, em vez de uma infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica persistente. Os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o da zona do euro t\u00eam oscilado em torno de 1,8%, sinalizando que as press\u00f5es de pre\u00e7os est\u00e3o, de fato, arrefecendo. Como as autoridades n\u00e3o veem risco de efeitos de segunda ordem via sal\u00e1rios, esperamos uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Traders de derivativos devem se preparar para uma poss\u00edvel press\u00e3o baixista sobre o euro, especialmente com o par EUR\/USD negociando perto de 1,1190. Historicamente, quando o banco central adota um tom mais brando em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, o euro tende a perder terreno frente ao d\u00f3lar norte-americano. \u00c9 poss\u00edvel buscar posicionamento via op\u00e7\u00f5es ou contratos futuros para capturar essa fraqueza esperada da moeda.<\/p>\n\n
Como a infla\u00e7\u00e3o regional est\u00e1 agora fortemente vinculada a choques de energia, negociar derivativos de energia \u00e9 altamente relevante neste momento. Os futuros de g\u00e1s natural na Europa t\u00eam apresentado maior volatilidade, o que impacta diretamente o sentimento econ\u00f4mico na zona do euro. Sugerimos o uso de estrat\u00e9gias de volatilidade nos mercados de energia para fazer hedge de carteiras mais amplas de ativos europeus.<\/p>\n\n
A aus\u00eancia de uma infla\u00e7\u00e3o enraizada sugere que os rendimentos dos t\u00edtulos soberanos europeus tendem a cair. Vemos boas oportunidades em derivativos de juros e em futuros de bonds, \u00e0 medida que os pre\u00e7os desses ativos de renda fixa sobem. Juros mais baixos tamb\u00e9m podem impulsionar derivativos de a\u00e7\u00f5es na Europa, tornando os futuros de \u00edndices acion\u00e1rios uma alternativa atraente para compras nas quedas.<\/p>\n\n\n\n