A Pesquisa de Expectativas do Consumidor (Survey of Consumer Expectations) de setembro do Fed de Nova York indicou que as fam\u00edlias dos EUA veem a infla\u00e7\u00e3o de curto prazo em alta, mesmo com expectativas de horizontes mais longos sugerindo alguma desacelera\u00e7\u00e3o \u2014 ainda assim mantendo o avan\u00e7o de pre\u00e7os acima da meta de 2% do Federal Reserve. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o para um ano subiram para 3,9% em setembro, ante 3,6%, o maior n\u00edvel desde maio de 2023, enquanto as expectativas para tr\u00eas anos avan\u00e7aram para 3,3%, de 3,2%. Para cinco anos ou mais, as expectativas ficaram inalteradas em 3%.<\/p>\n\n
A pesquisa atribuiu a alta nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o a mudan\u00e7as nos pre\u00e7os de commodities. As expectativas para o mercado de trabalho foram descritas como amplamente positivas. Em contraste, as fam\u00edlias relataram percep\u00e7\u00f5es mais fracas sobre sua situa\u00e7\u00e3o financeira: parcelas maiores disseram estar em pior condi\u00e7\u00e3o do que h\u00e1 um ano e esperavam estar em pior condi\u00e7\u00e3o daqui a um ano.<\/p>\n\n
Com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de curto prazo subindo para 3,9% na mais recente pesquisa de setembro, acreditamos que os operadores de derivativos precisam se preparar para um per\u00edodo prolongado de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva. Dados recentes do \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor mostram que a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) permaneceu resistente, o que limita fortemente o espa\u00e7o do Federal Reserve para cortes de juros no \u00faltimo trimestre de 2026. Esperamos que esse ambiente mantenha os yields (rendimentos) dos Treasuries de curto prazo elevados e altamente sens\u00edveis \u00e0s pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas.<\/p>\n\n
Para se posicionar para esse cen\u00e1rio, devemos focar em derivativos de juros de curto prazo, como futuros e op\u00e7\u00f5es de SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Historicamente, quando as expectativas dos consumidores disparam, os yields curtos reagem rapidamente, frequentemente levando a uma curva de juros mais achatada, j\u00e1 que as expectativas de longo prazo permanecem ancoradas em 3%. Podemos buscar o uso de spreads com op\u00e7\u00f5es para capturar a volatilidade nesses mercados de juros sem assumir risco direcional excessivo.<\/p>\n\n
Como a alta nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 impulsionada por mudan\u00e7as nos pre\u00e7os de commodities, derivativos de commodities representam outra \u00e1rea crucial para aloca\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica. Futuros de energia e agr\u00edcolas t\u00eam apresentado impulso altista relevante recentemente devido a restri\u00e7\u00f5es globais de oferta. Podemos considerar a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias altistas com op\u00e7\u00f5es em petr\u00f3leo bruto ou em \u00edndices amplos de commodities para nos beneficiar desse impulso cont\u00ednuo nos custos de mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n\n
Por fim, a queda na confian\u00e7a financeira das fam\u00edlias sugere que o consumo deve enfraquecer nas pr\u00f3ximas semanas. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs de consumo discricion\u00e1rio ou em \u00edndices de varejo para proteger contra uma potencial queda nas vendas do varejo. Tend\u00eancias hist\u00f3ricas indicam que, quando o sentimento financeiro do consumidor piora, a\u00e7\u00f5es de varejo consistentemente t\u00eam desempenho inferior ao mercado mais amplo.<\/p>\n\n\n\n