A economia do Vietn\u00e3 acelerou no 3T, com o PIB avan\u00e7ando 10,0% na compara\u00e7\u00e3o anual, acima do consenso Bloomberg de 8,7%, ante 8,8% no 2T ap\u00f3s a revis\u00e3o desse n\u00famero de 8,4%. Foi o ritmo mais forte desde a pandemia e elevou o crescimento acumulado no ano para 8,9%. Para cumprir a meta do governo de 10% no ano, o 4T teria de crescer 12,5%, o que implicaria uma acelera\u00e7\u00e3o adicional incomumente forte, mesmo que o \u00edmpeto permane\u00e7a s\u00f3lido.<\/p>\n\n
A expans\u00e3o foi disseminada, mas liderada por investimento e ind\u00fastria, \u00e0 medida que o aumento de capacidade continuou em paralelo \u00e0 diversifica\u00e7\u00e3o para longe das cadeias de suprimento chinesas. Ind\u00fastria e constru\u00e7\u00e3o cresceram 12,5% na compara\u00e7\u00e3o anual, enquanto servi\u00e7os avan\u00e7aram 9,5%; a manufatura subiu 11,4% versus 10,8% no 2T e adicionou 2,8 pontos percentuais ao crescimento cheio, enquanto a constru\u00e7\u00e3o avan\u00e7ou 12,2% ante 8,9% com investimento estrangeiro resiliente. As press\u00f5es inflacion\u00e1rias, por\u00e9m, est\u00e3o aumentando: o CPI de setembro subiu 5,1%, acima da meta m\u00e9dia de 4,5%, \u00e0 medida que a alta do petr\u00f3leo e o r\u00e1pido crescimento do cr\u00e9dito limitam o espa\u00e7o do SBV para mais suporte monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
Estamos observando atualmente uma forte expans\u00e3o econ\u00f4mica no Vietn\u00e3, mas esse crescimento r\u00e1pido traz desafios relevantes que traders de derivativos precisam administrar. Com o PIB do 3T saltando 10,0% na compara\u00e7\u00e3o anual, os setores de manufatura e constru\u00e7\u00e3o est\u00e3o em forte crescimento, \u00e0 medida que as cadeias globais de suprimento continuam a se deslocar. No entanto, esse avan\u00e7o expressivo elevou a infla\u00e7\u00e3o de setembro para 5,1%, bem acima da meta do governo de 4,5%.<\/p>\n\n
Como traders de derivativos, devemos nos preparar para maior volatilidade nos futuros de \u00edndice de a\u00e7\u00f5es vietnamitas e nos derivativos de c\u00e2mbio nas pr\u00f3ximas semanas. O Banco Estatal do Vietn\u00e3 (SBV) est\u00e1 agora bastante limitado, pois o r\u00e1pido crescimento do cr\u00e9dito e a alta global dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo deixam pouco espa\u00e7o para novos cortes de juros. Esperamos que o dong vietnamita (VND) sofra press\u00e3o de valoriza\u00e7\u00e3o, tornando os futuros de c\u00e2mbio de curto prazo uma estrat\u00e9gia atrativa para quem busca prote\u00e7\u00e3o (hedge) ou especula\u00e7\u00e3o diante de um poss\u00edvel aperto monet\u00e1rio. <\/p>\n\n
Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o em mercados emergentes supera as metas do banco central durante fases de forte crescimento, os mercados locais de a\u00e7\u00f5es passam por reprecifica\u00e7\u00e3o abrupta. Sugerimos avaliar contratos de op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices mais amplos do Sudeste Asi\u00e1tico para proteger contra potenciais riscos de queda caso o banco central seja for\u00e7ado a elevar juros. O dimensionamento de posi\u00e7\u00e3o deve permanecer conservador, porque a escalada de tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio pode rapidamente empurrar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo para cima, acelerando ainda mais a infla\u00e7\u00e3o de importados para o Vietn\u00e3.<\/p>\n\n\n\n