Metais preciosos t\u00eam enfrentado forte press\u00e3o vendedora por parte de commodity trading advisors (CTAs), com o ouro pressionado pela alta dos juros reais e por um d\u00f3lar americano mais firme. A nota aponta as entradas cont\u00ednuas em fundos de \u00edndice (ETFs) como contrapeso, ao lado da demanda persistente de bancos centrais que, na vis\u00e3o dos analistas, ajudou a estabilizar o mercado apesar dos ventos contr\u00e1rios macroecon\u00f4micos.<\/p>\n\n
O banco central da China, o PBoC, reportou o 23\u00ba m\u00eas consecutivo de compras, adicionando 23 toneladas em setembro. Os analistas tamb\u00e9m atribuem suporte ao posicionamento discricion\u00e1rio e \u00e0 demanda persistente ligada ao risco geopol\u00edtico, preocupa\u00e7\u00f5es fiscais, desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, desdolariza\u00e7\u00e3o e estagfla\u00e7\u00e3o, argumentando que essas for\u00e7as podem manter o apetite comprador resiliente mesmo se os juros reais permanecerem elevados. Eles descrevem esse quadro como uma configura\u00e7\u00e3o para o ouro se descolar ainda mais dos juros reais e estender um rali altista at\u00e9 2027.<\/p>\n\n
Estamos vendo os commodity trading advisors (CTAs) vendendo ouro de forma agressiva, o que gerou press\u00e3o de curto prazo sobre os pre\u00e7os em meio a um d\u00f3lar mais forte. No entanto, acreditamos que essa corre\u00e7\u00e3o representa um ponto de entrada altamente atraente para operadores de derivativos nas pr\u00f3ximas semanas. A forte demanda estrutural de bancos centrais e as entradas em ETFs est\u00e3o estabelecendo um piso s\u00f3lido sob o mercado.<\/p>\n\n
Relat\u00f3rios recentes mostram que a demanda global de ouro por bancos centrais permaneceu robusta, perto de n\u00edveis hist\u00f3ricos de mais de 1.000 toneladas por ano. Al\u00e9m disso, os ETFs de ouro registraram entradas l\u00edquidas consistentes nos \u00faltimos meses, revertendo a tend\u00eancia anterior de resgates. Devemos interpretar essa acumula\u00e7\u00e3o institucional constante como um forte sinal para \u201ccomprar na queda\u201d.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, devemos mirar posi\u00e7\u00f5es compradas usando op\u00e7\u00f5es ou contratos futuros para capturar o repique esperado. O uso de op\u00e7\u00f5es mais longas, com vencimento em 2027, ajudar\u00e1 a atravessar a volatilidade de curto prazo mantendo o posicionamento para o movimento altista mais amplo. Sugerimos focar em n\u00edveis-chave de suporte para montar essas posi\u00e7\u00f5es otimistas.<\/p>\n\n
A eleva\u00e7\u00e3o dos riscos geopol\u00edticos e as preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com os n\u00edveis de endividamento nacional continuam a direcionar investidores para ativos de prote\u00e7\u00e3o. Historicamente, quando o ouro consegue se descolar da alta dos juros reais, abre-se espa\u00e7o para tend\u00eancias de alta fortes e plurianuais. Essa din\u00e2mica singular sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para o ouro permanece firmemente apontado para cima.<\/p>\n\n\n\n