Payrolls mais fracos nos EUA em setembro e um crescimento salarial mais suave reduziram as expectativas de uma a\u00e7\u00e3o do Federal Reserve no curto prazo e deslocaram a aten\u00e7\u00e3o para o CPI de setembro, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para 14 de outubro. O relat\u00f3rio de emprego sugeriu que o mercado de trabalho estava perdendo f\u00f4lego ap\u00f3s um impulso tempor\u00e1rio nos nonfarm payrolls de agosto, levando os mercados a reavaliar a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria antes da reuni\u00e3o do FOMC em outubro.<\/p>\n\n
O Bloomberg WIRP mostrou a probabilidade impl\u00edcita de uma alta de juros em outubro caindo para abaixo de 20% em 5 de outubro, ante 64% em 25 de setembro, enquanto os mercados continuavam a precificar integralmente uma alta at\u00e9 o fim de 2026. A an\u00e1lise descartou um aperto consecutivo em outubro, dada a proximidade da reuni\u00e3o com as elei\u00e7\u00f5es legislativas de meio de mandato em 3 de novembro. Ainda assim, projetou mais duas altas, uma em dezembro de 2026 e outra no 1T de 2027, seguidas de manuten\u00e7\u00e3o dos juros no restante de 2027.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio surpreendentemente fraco de payrolls de setembro alterou de forma fundamental a perspectiva para o d\u00f3lar americano no curto prazo. Com a probabilidade de uma alta de juros em outubro despencando de 64% para menos de 20%, recomendamos que traders de derivativos reduzam a exposi\u00e7\u00e3o comprada em d\u00f3lar. Focar em futuros de juros de curto prazo ou vender ralis do d\u00f3lar americano contra pares principais mais fortes pode oferecer melhores rela\u00e7\u00f5es risco-retorno nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Historicamente, quedas t\u00e3o acentuadas nas expectativas de alta de juros levaram a um arrefecimento tempor\u00e1rio dos yields dos Treasuries e a um rali de al\u00edvio de curto prazo em a\u00e7\u00f5es. Observando mudan\u00e7as macroecon\u00f4micas semelhantes, a volatilidade impl\u00edcita tende a subir fortemente nos dias que antecedem divulga\u00e7\u00f5es relevantes de infla\u00e7\u00e3o. Recomendamos o uso de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles, para capturar esses movimentos esperados de pre\u00e7os sem assumir um risco direcional definitivo.<\/p>\n\n
O teste definitivo para essa narrativa de \u201cpouso suave\u201d ser\u00e1 a divulga\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) de setembro, em 14 de outubro. Se a infla\u00e7\u00e3o cheia vier abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 2,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, isso provavelmente consolidar\u00e1 uma pausa em outubro e pressionar\u00e1 ainda mais o d\u00f3lar. Sugerimos posicionamento para maior volatilidade de mercado \u00e0 medida que esse dado crucial se aproxima.<\/p>\n\n
Olhando adiante, ainda esperamos que o banco central retome o aperto com altas em dezembro e no in\u00edcio de 2027. Consequentemente, qualquer fraqueza do d\u00f3lar no curto prazo deve ser vista como uma corre\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria, e n\u00e3o como uma revers\u00e3o de tend\u00eancia de longo prazo. Traders de derivativos podem usar essa queda tempor\u00e1ria para montar posi\u00e7\u00f5es compradas em d\u00f3lar com horizonte mais longo antes das reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria no inverno.<\/p>\n\n\n\n