O euro ampliou as perdas frente a um d\u00f3lar mais firme na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que a incerteza pol\u00edtica e a deteriora\u00e7\u00e3o do panorama fiscal reacenderam temores de cont\u00e1gio da d\u00edvida no bloco. O movimento fez o EUR\/USD voltar a derivar em dire\u00e7\u00e3o a 1,1200, depois que a recupera\u00e7\u00e3o mais cedo perdeu for\u00e7a pouco abaixo de 1,1230, com dados fracos da ind\u00fastria alem\u00e3 incapazes de melhorar o sentimento e o risco soberano novamente no centro das aten\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Os pedidos \u00e0s f\u00e1bricas na Alemanha despencaram 10,6% em agosto, ap\u00f3s alta de 3,2% em julho, enquanto a taxa anual arrefeceu para 2,7%, ante 14%. A queda foi puxada por encomendas de equipamentos de transporte, que recuaram 61% em base dessazonalizada ap\u00f3s dobrarem no m\u00eas anterior, enquanto os pedidos excluindo grandes contratos recuaram apenas 0,1%. A press\u00e3o mais ampla sobre a moeda \u00fanica foi intensificada pela diferen\u00e7a de juros entre os t\u00edtulos franceses (OAT) e os Bunds alem\u00e3es atingindo n\u00edveis vistos pela \u00faltima vez na crise financeira de 2009, em meio a um impasse pol\u00edtico na Fran\u00e7a at\u00e9 a elei\u00e7\u00e3o presidencial de 2027 e a convoca\u00e7\u00e3o de uma elei\u00e7\u00e3o antecipada na Espanha em novembro. O Brent caiu abaixo de US$ 100 por barril, mesmo com aumento dos fluxos de petr\u00f3leo pelo Estreito de Ormuz; ainda assim, os pre\u00e7os seguem mais de 25% acima das m\u00ednimas de agosto; o BCE enfrenta um dilema de pol\u00edtica monet\u00e1ria com a infla\u00e7\u00e3o ainda acima da meta de 2%. Nos EUA, o PMI de servi\u00e7os do ISM indicou atividade mais lenta em setembro, mas o d\u00f3lar foi sustentado pelos rendimentos dos Treasuries em novas m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
Diante da forte queda de 10,6% nos pedidos \u00e0s f\u00e1bricas alem\u00e3s e da persistente instabilidade pol\u00edtica em toda a Zona do Euro, sugerimos que traders de derivativos mantenham vi\u00e9s baixista para o par EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. Op\u00e7\u00f5es de venda (puts) t\u00e1ticas de curto prazo ou posi\u00e7\u00f5es vendidas com alavancagem para mirar o suporte em 1,1200 \u2014 e potencialmente mais abaixo, em dire\u00e7\u00e3o a 1,1150 \u2014 parecem muito atraentes neste momento. Historicamente, quando os dados industriais alem\u00e3es ficam muito aqu\u00e9m das expectativas, o euro tende a ter dificuldade para encontrar compradores sustent\u00e1veis por v\u00e1rias semanas.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m recomendamos acompanhar o alargamento dos spreads de juros entre as OATs francesas e os Bunds alem\u00e3es, que est\u00e3o flertando com n\u00edveis n\u00e3o vistos desde a crise da d\u00edvida soberana de 2009, quando os spreads superaram 150 pontos-base. Traders podem explorar esse risco com opera\u00e7\u00f5es de spread, como vender futuros de t\u00edtulos do governo franc\u00eas contra seus equivalentes alem\u00e3es. Em epis\u00f3dios anteriores de estresse na d\u00edvida europeia, aberturas semelhantes de spreads antecederam um per\u00edodo prolongado de press\u00e3o baixista sobre a moeda \u00fanica \u2014 padr\u00e3o que esperamos que se repita.<\/p>\n\n
Com o petr\u00f3leo Brent oscilando perto da marca de US$ 100 e as tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio ainda sem solu\u00e7\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o impulsionada por energia seguir\u00e1 apertando o BCE. Acreditamos que estrat\u00e9gias de volatilidade, como straddles em op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo, s\u00e3o uma excelente forma de capturar as grandes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o esperadas, enquanto as rotas de oferta permanecem incertas. Historicamente, altas do petr\u00f3leo acima de 25% a partir das m\u00ednimas funcionam como um imposto direto sobre a economia importadora de energia da Zona do Euro, pressionando ainda mais o euro frente ao d\u00f3lar americano.<\/p>\n\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, o d\u00f3lar americano continua a extrair enorme for\u00e7a dos rendimentos dos Treasuries, que permanecem em m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas. Recomendamos que traders utilizem estrat\u00e9gias com contratos por diferen\u00e7a (CFDs) ou futuros para montar posi\u00e7\u00e3o comprada no \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), aproveitando essa clara vantagem de carry. Os indicadores macroecon\u00f4micos atuais sugerem que o Federal Reserve manter\u00e1 os juros mais altos por mais tempo, tornando o \u201cgreenback\u201d uma aposta bem mais segura do que o euro, pressionado por seus problemas.<\/p>\n\n\n\n