As percep\u00e7\u00f5es sobre a crise no Golfo P\u00e9rsico mudaram ao longo do \u00faltimo trimestre: as esperan\u00e7as de uma resolu\u00e7\u00e3o no fim de junho se dissiparam e o status quo agora parece destinado a persistir, implicando pre\u00e7os de energia elevados por mais tempo. Junto a um crescimento global resiliente, sustentado por gastos de capital ligados \u00e0 IA, essa combina\u00e7\u00e3o levou a uma recente reprecifica\u00e7\u00e3o no mercado de t\u00edtulos, com expectativa de que os yields se mantenham at\u00e9 o quarto trimestre. O petr\u00f3leo segue como o principal fator de oscila\u00e7\u00e3o, mas no momento n\u00e3o h\u00e1 sinais de um acordo entre EUA e Ir\u00e3.<\/p>\n\n
O BCE avan\u00e7a com cautela ao ponderar a dura\u00e7\u00e3o dos custos elevados de energia contra o risco de uma infla\u00e7\u00e3o mais disseminada, com outra alta de 25 pb esperada para dezembro. O Federal Reserve enfrenta um caminho mais longo de volta \u00e0 meta e incerteza adicional com o boom de investimentos, e tamb\u00e9m est\u00e1 projetado para uma alta de 25 pb em dezembro; o balan\u00e7o de riscos est\u00e1 inclinado para cima, mais para os EUA do que para a Zona do Euro. O cr\u00e9dito em EUR at\u00e9 aqui absorveu o pano de fundo global, embora se espere uma leve abertura de spreads, enquanto as a\u00e7\u00f5es foram pressionadas pela r\u00e1pida alta dos juros no 3T, mas ainda assim entregaram retorno de 3% no Erste Global Index, com energia liderando. O ouro continua limitado por juros elevados, mesmo com compras fortes de bancos centrais; espera-se fortalecimento do d\u00f3lar, e a recente leve fraqueza do franco su\u00ed\u00e7o frente ao euro \u00e9 vista como persistente.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos foquem em posi\u00e7\u00f5es compradas em contratos de energia, j\u00e1 que as tens\u00f5es persistentes no Golfo P\u00e9rsico mant\u00eam os pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados. Historicamente, quando os riscos geopol\u00edticos no Oriente M\u00e9dio permanecem sem solu\u00e7\u00e3o, refer\u00eancias do petr\u00f3leo como o Brent t\u00eam ficado com frequ\u00eancia acima de US$ 80 por barril \u2014 tend\u00eancia que esperamos que persista at\u00e9 o quarto trimestre de 2026. Traders podem usar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de petr\u00f3leo para se beneficiar desse piso de pre\u00e7os, limitando o risco de queda em um mercado vol\u00e1til.<\/p>\n\n
Com Federal Reserve e Banco Central Europeu esperados para elevar os juros em 25 pontos-base em dezembro, vemos posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de t\u00edtulos soberanos como altamente atrativas. Os yields do Treasury de 10 anos dos EUA recentemente oscilaram na faixa de 4,1% a 4,3%, e esperamos que esses n\u00edveis se mantenham ou avancem. Comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs que acompanham t\u00edtulos \u00e9 uma forma pr\u00e1tica de se posicionar para esse ambiente prolongado de yields elevados.<\/p>\n\n
Em derivativos de a\u00e7\u00f5es, recomendamos concentrar estrat\u00e9gias altistas no setor de tecnologia, particularmente por meio de op\u00e7\u00f5es de compra em \u00edndices ligados \u00e0 IA. O crescimento do setor \u00e9 sustentado por uma onda massiva de gastos de capital, com grandes empresas de tecnologia, em conjunto, gastando mais de US$ 100 bilh\u00f5es por ano em infraestrutura de IA. Op\u00e7\u00f5es de compra padr\u00e3o ou estruturas como bull call spreads permitem capturar a forte demanda por tecnologia sem pagar caro pelo pr\u00eamio.<\/p>\n\n
Para traders de moedas e commodities, preferimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra sobre o d\u00f3lar americano contra o euro e o franco su\u00ed\u00e7o, dada a maior probabilidade de altas de juros nos EUA. Ao mesmo tempo, o ouro enfrenta forte resist\u00eancia devido a esses juros elevados, tornando bear put spreads em futuros de ouro uma estrat\u00e9gia interessante para as pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, os pre\u00e7os do ouro t\u00eam dificuldade de sustentar impulso de alta quando os juros reais permanecem elevados, o que limita o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do metal no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n