USD\/JPY foi negociado praticamente est\u00e1vel perto de 157,25 nesta segunda-feira, com o d\u00f3lar firme pr\u00f3ximo \u00e0s m\u00e1ximas recentes, enquanto os mercados ponderavam as manchetes do Oriente M\u00e9dio junto ao risco de interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o. O iene se fortaleceu mais cedo ap\u00f3s o principal diplomata cambial do Jap\u00e3o, Atsushi Mimura, reiterar a preocupa\u00e7\u00e3o oficial com a fraqueza da moeda e mencionar uma \u201cmensagem muito clara\u201d do Jap\u00e3o e dos Estados Unidos, sem indicar se T\u00f3quio voltaria a atuar no mercado. Epis\u00f3dios anteriores de interven\u00e7\u00e3o em abril e julho mant\u00eam os traders cautelosos, \u00e0 medida que o par se aproxima de 160.<\/p>\n\n
No campo geopol\u00edtico, um funcion\u00e1rio dos EUA disse \u00e0 Al Jazeera que as conversas com o Ir\u00e3 via intermedi\u00e1rios seguem positivas, mas precisam abordar a quest\u00e3o nuclear, enquanto a CNN informou que Donald Trump est\u00e1 aberto a aliviar san\u00e7\u00f5es em troca de progresso nuclear concreto; a Al Hadath tamb\u00e9m afirmou que o Ir\u00e3 teria concordado em suspender o enriquecimento de ur\u00e2nio em troca de al\u00edvio de san\u00e7\u00f5es dos EUA, embora isso n\u00e3o tenha sido confirmado de forma independente. Nesse contexto, o rendimento do Treasury de 10 anos subiu para 5,27%, o maior desde 2007, e o rendimento do t\u00edtulo p\u00fablico japon\u00eas de 10 anos se aproximou de 3,1%, o maior desde 1996, mantendo o diferencial de juros favor\u00e1vel ao d\u00f3lar. O CME FedWatch precifica cerca de 70% de chance de alta em outubro ap\u00f3s a eleva\u00e7\u00e3o de 25 pontos-base pelo Fed em 15-16 de setembro; o PCE sai na quarta-feira, o ISM de Manufatura (PMI) na quinta e o payroll (NFP) na sexta.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos tenham extrema cautela e considerem comprar op\u00e7\u00f5es de compra de JPY (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) \u00e0 medida que o USD\/JPY se aproxima do n\u00edvel cr\u00edtico de 160. Olhando para precedentes hist\u00f3ricos, o Jap\u00e3o gastou 9,8 trilh\u00f5es de ienes (cerca de US$ 62 bilh\u00f5es) em abril e maio de 2024 para defender esse patamar, seguido por outra interven\u00e7\u00e3o de v\u00e1rios bilh\u00f5es de d\u00f3lares em julho. Como formuladores de pol\u00edtica no Jap\u00e3o v\u00eam alertando que est\u00e3o prontos para financiar novas a\u00e7\u00f5es, a amea\u00e7a de uma revers\u00e3o s\u00fabita e intensa no USD\/JPY \u00e9 altamente cr\u00edvel.<\/p>\n\n
Com o rendimento do Treasury de 10 anos avan\u00e7ando para 5,27% e o de 10 anos do Jap\u00e3o alcan\u00e7ando 3,1%, recomendamos o uso de estrat\u00e9gias de spreads para capturar esse diferencial historicamente amplo. Traders de derivativos devem utilizar futuros de juros de curto prazo para fazer hedge contra a probabilidade de 70% de alta de juros pelo Fed em outubro. Esse diferencial de rendimentos continua a sustentar o d\u00f3lar, mas a alta dos yields japoneses significa que tamb\u00e9m precisamos nos preparar para mudan\u00e7as abruptas nos fluxos de capital dom\u00e9sticos de volta para T\u00f3quio.<\/p>\n\n
A possibilidade de um rali de al\u00edvio nos pre\u00e7os de energia, impulsionado por rumores de avan\u00e7o no tema nuclear entre EUA e Ir\u00e3, sugere posicionamento para uma queda da volatilidade impl\u00edcita nos mercados de petr\u00f3leo e de c\u00e2mbio. Sugerimos montar straddles ou strangles antes dos dados de alto impacto desta semana \u2014 infla\u00e7\u00e3o PCE nos EUA e o relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) \u2014 para explorar oscila\u00e7\u00f5es repentinas de pre\u00e7os. Se a infla\u00e7\u00e3o arrefecer ou as tens\u00f5es geopol\u00edticas diminu\u00edrem, a press\u00e3o sobre os rendimentos globais de t\u00edtulos pode ceder rapidamente, alterando de forma acelerada a trajet\u00f3ria atual do USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n