As a\u00e7\u00f5es dos EUA nem sempre recuam quando os rendimentos dos Treasuries sobem, e o ciclo atual volta a testar esse padr\u00e3o. A geopol\u00edtica e o vi\u00e9s de aperto do Federal Reserve est\u00e3o pressionando os yields para cima, um pano de fundo que tende a afetar fundamentos corporativos e aumentar a atratividade dos t\u00edtulos p\u00fablicos. Em contrapartida, a demanda ligada \u00e0 intelig\u00eancia artificial e o apetite renovado por a\u00e7\u00f5es de tecnologia t\u00eam sustentado o S&P 500, com o Nasdaq 100 se recuperando em setembro para perto de suas m\u00e1ximas, enquanto o Russell 2000 e o Dow Jones permanecem sob press\u00e3o.<\/p>\n\n
Epis\u00f3dios anteriores mostram que as a\u00e7\u00f5es podem resistir mesmo durante movimentos bruscos de juros. Em 1994, o Fed apertou a pol\u00edtica e, ainda assim, o S&P 500 avan\u00e7ou; em 1999, os yields subiram antes do ciclo de aperto, enquanto o entusiasmo com a\u00e7\u00f5es de internet impulsionava o \u00edndice, at\u00e9 que o estouro da bolha pontocom provocou uma queda de cerca de 49% do pico de mar\u00e7o de 2000 at\u00e9 a m\u00ednima do fim de 2002. Hoje, os rendimentos dos Treasuries de 10 anos est\u00e3o no maior n\u00edvel desde 2007, e os de 30 anos no maior n\u00edvel desde 2004; ainda assim, o S&P 500 tem se mantido resiliente mesmo com a curva de juros perto da invers\u00e3o, um sinal frequentemente associado \u00e0 recess\u00e3o.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que atravessamos os \u00faltimos dias de setembro de 2026, recomendamos que traders de derivativos priorizem estrat\u00e9gias altistas em \u00edndices com forte peso de tecnologia. Apesar das preocupa\u00e7\u00f5es persistentes com juros elevados e com o rendimento do Treasury de 10 anos orbitando 4,2%, o forte impulso da intelig\u00eancia artificial continua a proteger o mercado mais amplo. Recomendamos o uso de travas de alta com calls (bull call spreads) no S&P 500 para capturar potencial de valoriza\u00e7\u00e3o, limitando ao mesmo tempo o risco inicial.<\/p>\n\n
Nossa vis\u00e3o construtiva \u00e9 sustentada por dados recentes que mostram o S&P 500 firme pr\u00f3ximo do n\u00edvel de 5.600, amparado por lucros corporativos resilientes. Enquanto os setores sens\u00edveis a juros no Russell 2000 ficam para tr\u00e1s, as reservas de caixa do setor de tecnologia o mant\u00eam bem mais blindado. Acreditamos que essa diverg\u00eancia cria uma oportunidade privilegiada para comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) do Nasdaq 100, ao mesmo tempo em que se faz hedge com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em \u00edndices de small caps mais fracos.<\/p>\n\n
A hist\u00f3ria mostra que a alta dos yields n\u00e3o precisa desencadear um crash no mercado acion\u00e1rio se o crescimento econ\u00f4mico for s\u00f3lido. Por exemplo, em 1994 e 1995, o S&P 500 continuou subindo mesmo com o Federal Reserve elevando os juros de forma agressiva. Vemos uma configura\u00e7\u00e3o semelhante hoje, na qual ganhos de produtividade impulsionados por IA est\u00e3o compensando o arrasto econ\u00f4mico de custos de financiamento mais altos.<\/p>\n\n
Para proteger nossas carteiras contra uma mudan\u00e7a repentina de sentimento, devemos monitorar o pre\u00e7o do pr\u00eamio no \u00edndice de volatilidade (VIX), que atualmente gira em torno de 14, um patamar relativamente calmo. Se surgirem sinais de arrefecimento da demanda por IA, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) baratas fora do dinheiro (out-of-the-money) em a\u00e7\u00f5es de fabricantes de chips que tiveram forte alta. Caso contr\u00e1rio, lan\u00e7ar (vender) puts de curto prazo em grandes \u00edndices durante recuos modestos segue sendo nossa t\u00e1tica preferida.<\/p>\n\n\n\n