A equipe de Economia Global e Mercados do RaboResearch, do Rabobank, afirma que o Banco do Jap\u00e3o (BOJ) pode promover uma segunda alta consecutiva de juros, com o ex-diretor executivo do BOJ, Momma, descrevendo outra eleva\u00e7\u00e3o de 25 pontos-base como uma possibilidade real. O cen\u00e1rio-base do banco mant\u00e9m a pol\u00edtica inalterada at\u00e9 o fim de outubro, mas Momma atribui uma probabilidade de 20% a 30% a um novo aumento de 25 pb. Se ocorrer, seria a primeira alta em meses consecutivos desde 1989\u201390 e a primeira sequ\u00eancia mensal desde mar\u00e7o de 1980.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio argumenta que a alta inicial de 25 pb deixou o iene japon\u00eas (JPY) sem dire\u00e7\u00e3o definida e levanta a quest\u00e3o sobre se um movimento adicional intensificaria a press\u00e3o sobre o \u201ccarry trade\u201d em ienes. O texto enquadra o risco como uma poss\u00edvel mudan\u00e7a na din\u00e2mica de mercado, tendo como refer\u00eancia epis\u00f3dios anteriores de aperto monet\u00e1rio, como mar\u00e7o de 1980, quando os juros atingiram 9,0%.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto o Banco do Jap\u00e3o \u00e0 medida que nos aproximamos de sua reuni\u00e3o crucial de pol\u00edtica monet\u00e1ria no fim de outubro. H\u00e1 uma probabilidade crescente, de 20% a 30%, de que o banco central promova uma alta hist\u00f3rica consecutiva de 25 pontos-base. Se isso ocorrer, ser\u00e1 o primeiro aumento consecutivo de juros desde o fim da era da Guerra Fria, em 1989.<\/p>\n\n
Acreditamos que traders de derivativos precisam se preparar imediatamente para um potencial \u201caperto\u201d repentino no carry trade do iene japon\u00eas. Quando o BOJ elevou os juros em meados de 2024, o desfazimento do carry trade resultante desencadeou uma queda dram\u00e1tica de 12% em um \u00fanico dia no Nikkei 225. Operadores de op\u00e7\u00f5es devem considerar a compra de calls de JPY fora do dinheiro (out-of-the-money) para se proteger contra uma alta r\u00e1pida do iene.<\/p>\n\n
Com as op\u00e7\u00f5es de moeda USD\/JPY precificando pr\u00eamios mais altos, recomendamos o uso de estrat\u00e9gias de volatilidade como straddles comprados (long straddles). Dados hist\u00f3ricos mostram que mudan\u00e7as s\u00fabitas de bancos centrais frequentemente provocam movimentos expressivos nos mercados de c\u00e2mbio. Montar posi\u00e7\u00e3o agora, antes do pico da volatilidade impl\u00edcita, nos dar\u00e1 a melhor rela\u00e7\u00e3o risco-retorno nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n