Os mercados globais de t\u00edtulos enfrentaram uma semana dif\u00edcil, \u00e0 medida que a alta dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo desestimulou a compra de duration, empurrando os Treasuries dos EUA e os Bunds alem\u00e3es para patamares de rendimento mais elevados. Apenas em setembro, os rendimentos avan\u00e7aram por tr\u00eas faixas sucessivas de negocia\u00e7\u00e3o e repetidamente marcaram novas m\u00e1ximas do ciclo, deixando os benchmarks esticados em m\u00e9tricas t\u00e9cnicas, por\u00e9m sem um catalisador claro para uma revers\u00e3o.<\/p>\n\n
Os pr\u00f3ximos pontos de refer\u00eancia delineados pelo Societe Generale colocam o Treasury de 10 anos em 5,24% e 5,36%, enquanto o Bund de 10 anos \u00e9 visto em 3,70% e 3,74%. Um al\u00edvio no curto prazo \u00e9 descrito como dependente do rebalanceamento de portf\u00f3lios no fim do m\u00eas e do trimestre, via extens\u00e3o de duration em rela\u00e7\u00e3o aos benchmarks, al\u00e9m de divulga\u00e7\u00f5es-chave de infla\u00e7\u00e3o \u2014 incluindo o PCE dos EUA e o CPI da zona do euro \u2014 que devem manter os mercados sens\u00edveis a surpresas altistas.<\/p>\n\n
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Estamos vendo os rendimentos do Treasury de 10 anos dos EUA romperem para faixas de negocia\u00e7\u00e3o mais altas, o que torna arriscado \u201ccomprar na queda\u201d cedo demais. Com as proje\u00e7\u00f5es agora mirando 5,24% e 5,36% para os yields de 10 anos dos EUA, e 3,70% a 3,74% para os Bunds alem\u00e3es, operadores de derivativos devem evitar tentar \u201cpegar a faca caindo\u201d. Em vez disso, recomendamos priorizar posi\u00e7\u00f5es de curta duration ou usar op\u00e7\u00f5es para se proteger contra novas disparadas dos rendimentos.<\/p>\n\n
Historicamente, quando os pre\u00e7os do petr\u00f3leo sobem com for\u00e7a \u2014 como na arrancada do fim de 2023, quando o WTI ultrapassou US$ 93 por barril \u2014 os temores inflacion\u00e1rios comprimem fortemente os pre\u00e7os dos t\u00edtulos. Essa press\u00e3o impulsionada pela energia volta a afastar compradores de travar d\u00edvida de prazo mais longo. Recomendamos monitorar de perto os futuros de petr\u00f3leo, pois qualquer movimento de alta sustentado provavelmente empurrar\u00e1 os rendimentos na dire\u00e7\u00e3o de nossos alvos superiores.<\/p>\n\n
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O pr\u00f3ximo \u00edndice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA e o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) da zona do euro ser\u00e3o os fatores decisivos para nosso pr\u00f3ximo movimento no mercado de op\u00e7\u00f5es. Se esses indicadores de infla\u00e7\u00e3o vierem acima do esperado, esperamos movimentos r\u00e1pidos em dire\u00e7\u00e3o aos nossos alvos projetados de rendimento. Traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre grandes ETFs de t\u00edtulos, como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), para lucrar com a queda dos pre\u00e7os dos bonds.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos nos preparar para ralis curtos de al\u00edvio, impulsionados pelo rebalanceamento de portf\u00f3lios no fim do m\u00eas e do trimestre, que frequentemente for\u00e7a gestores a comprar t\u00edtulos para estender a duration de refer\u00eancia. Esses recuos de curta dura\u00e7\u00e3o n\u00e3o devem ser confundidos com uma revers\u00e3o de tend\u00eancia, mas sim usados como pontos de entrada mais favor\u00e1veis para restabelecer posi\u00e7\u00f5es vendidas. Manter flexibilidade com swaps de juros de curto prazo permitir\u00e1 capturar esses movimentos r\u00e1pidos sem ficar preso.<\/p>\n\n\n\n