O Banco do Povo da China (PBoC) fixou a paridade central do USD\/CNY em 6,7399 para a sess\u00e3o de quinta-feira, ante a fixa\u00e7\u00e3o da quinta-feira passada de 6,7489 e uma estimativa da Reuters de 6,7085. A fixa\u00e7\u00e3o di\u00e1ria segue como um ponto de refer\u00eancia fundamental para as negocia\u00e7\u00f5es onshore e um canal por meio do qual o banco central pode atuar contra movimentos cambiais indesejados.<\/p>\n\n
Os objetivos declarados do PBoC s\u00e3o preservar a estabilidade de pre\u00e7os, incluindo a estabilidade cambial, e apoiar o crescimento econ\u00f4mico, ao mesmo tempo em que avan\u00e7a com reformas financeiras para abrir e desenvolver os mercados financeiros da China. O banco \u00e9 estatal, pertencente \u00e0 Rep\u00fablica Popular da China, e, portanto, n\u00e3o \u00e9 uma institui\u00e7\u00e3o aut\u00f4noma; o secret\u00e1rio do comit\u00ea do Partido Comunista Chin\u00eas, indicado pelo presidente do Conselho de Estado, exerce grande influ\u00eancia sobre a gest\u00e3o \u2014 e Pan Gongsheng acumula as duas fun\u00e7\u00f5es. Entre os instrumentos de pol\u00edtica est\u00e3o a taxa de reverse repo de sete dias, a Facilidade de Empr\u00e9stimo de M\u00e9dio Prazo (MLF) e a interven\u00e7\u00e3o no mercado de c\u00e2mbio, al\u00e9m do compuls\u00f3rio (Reserve Requirement Ratio, RRR); a Loan Prime Rate (LPR) serve como taxa de juros de refer\u00eancia. A China tem 19 bancos privados, com WeBank e MYbank entre os maiores, e o pa\u00eds passou a permitir credores privados com capital dom\u00e9stico em 2014.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando o Banco do Povo da China reduzir a taxa central do USD\/CNY para 6,7399, sinalizando um yuan mais forte do que o mercado esperava. Esse movimento agressivo mostra que Pequim est\u00e1 gerenciando ativamente a estabilidade cambial \u00e0 medida que os fluxos de capital mudam antes dos pr\u00f3ximos feriados. Operadores de derivativos devem se preparar para bandas de negocia\u00e7\u00e3o mais estreitas no mercado \u00e0 vista onshore, ao mesmo tempo em que esperam oscila\u00e7\u00f5es mais amplas no mercado offshore.<\/p>\n\n
O banco central est\u00e1 equilibrando esse suporte \u00e0 moeda com uma economia dom\u00e9stica que busca uma meta de crescimento do PIB de 4,8% neste ano. Com o PMI de manufatura da China recentemente oscilando perto de 49,8, o banco central enfrenta press\u00e3o constante para reduzir ainda mais o compuls\u00f3rio (RRR) para elevar a liquidez. Acreditamos que esse cabo de guerra entre defender o yuan e reduzir o custo de capta\u00e7\u00e3o dom\u00e9stico criar\u00e1 fortes oportunidades de arbitragem em op\u00e7\u00f5es de yuan offshore (CNH).<\/p>\n\n
Recomendamos que operadores de derivativos foquem em straddles de USD\/CNH para se beneficiar de uma alta esperada na volatilidade impl\u00edcita de curto prazo. Como a LPR de 1 ano, refer\u00eancia, permanece baixa em 3,10%, qualquer corte inesperado da taxa de pol\u00edtica nas pr\u00f3ximas semanas deve provocar movimentos cambiais abruptos. Monitorar diariamente a diferen\u00e7a entre a fixa\u00e7\u00e3o oficial e as estimativas de mercado ajudar\u00e1 a prever quando interven\u00e7\u00f5es diretas ou controles de capital podem se intensificar.<\/p>\n\n\n\n