O 39\u00ba relat\u00f3rio Commitments of Traders (COT) de 2026 mostra os Grandes Especuladores em um extremo hist\u00f3rico de posicionamento l\u00edquido baixista em soja, \u00f3leo de soja e farelo de soja, com base em dados de futuros e op\u00e7\u00f5es que remontam a 1995. O relat\u00f3rio enquadra isso como um movimento raro e generalizado do setor, e n\u00e3o como um ponto fora da curva em um \u00fanico mercado. Ele tamb\u00e9m aponta o risco de desmontagem do hedge de produtores caso a alta de pre\u00e7os dispare press\u00e3o de margem, como ocorreu em outubro de 2020, quando o posicionamento estava pr\u00f3ximo de um extremo hist\u00f3rico baixista e, ainda assim, o mercado continuou subindo. Um an\u00e1logo passado no gr\u00e1fico \u00e9 descrito como uma queda com dura\u00e7\u00e3o de cerca de um m\u00eas e meio ap\u00f3s um estiramento semelhante no posicionamento.<\/p>\n\n
Em outras frentes, a carne su\u00edna magra (lean hogs) registra um extremo altista no COT enquanto negocia nos menores n\u00edveis exibidos no gr\u00e1fico de cinco anos, ap\u00f3s um extremo baixista em agosto; a leitura altista atual \u00e9 descrita como maior do que epis\u00f3dios compar\u00e1veis anteriores. Em FX, os Comerciais registraram mudan\u00e7as semanais de posicionamento acima da m\u00e9dia: 29% na libra esterlina e 28% no d\u00f3lar neozeland\u00eas. O setup do d\u00f3lar neozeland\u00eas inclui os Comerciais de volta acima de zero e scores ICOT na faixa de 65\u201370, enquanto a libra tamb\u00e9m \u00e9 sustentada pelo ICOT e pelo contexto de posicionamento em cinco anos.<\/p>\n\n—\n\n
Estamos diante de uma configura\u00e7\u00e3o sem precedentes no complexo da soja, em que os grandes especuladores levaram suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas a n\u00edveis historicamente profundos. Dados recentes de mercado mostram posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em futuros de soja acima de 180.000 contratos, impulsionadas por expectativas de uma safra recorde nos EUA, acima de 4,58 bilh\u00f5es de bushels. Operadores de derivativos devem se preparar para movimentos bruscos de pre\u00e7o, mas precisam atuar com cautela diante desse extremo hist\u00f3rico.<\/p>\n\n
Embora alguns temam um short squeeze massivo como o de outubro de 2020, acreditamos que uma corre\u00e7\u00e3o baixista de pre\u00e7os \u00e9 mais prov\u00e1vel desta vez. Hedgeadores comerciais constru\u00edram suas posi\u00e7\u00f5es vendidas de forma gradual, o que significa que est\u00e3o melhor preparados para chamadas de margem e menos propensos a comprar em p\u00e2nico para zerar posi\u00e7\u00f5es. Sugerimos observar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo para capturar uma potencial queda de pre\u00e7os, lembrando que qualquer movimento baixista pode durar apenas um ou dois meses.<\/p>\n\n—\n\n
Em contraste, a carne su\u00edna magra (lean hogs) apresenta uma oportunidade de compra relevante, \u00e0 medida que os grandes especuladores migram para um extremo altista. Com os futuros de su\u00ednos negociando nas m\u00ednimas de cinco anos, perto de 70 centavos por libra, relat\u00f3rios recentes da CFTC mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas dispararam de forma significativa. Recomendamos posicionamento para um movimento de alta nas pr\u00f3ximas semanas, j\u00e1 que esse tipo de extremo de sentimento altista historicamente aciona uma recupera\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os mais constante.<\/p>\n\n
Nos mercados de c\u00e2mbio, vemos um forte sinal altista para a libra esterlina depois que os operadores comerciais aumentaram suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas em 29% em apenas uma semana. Com o GBP\/USD orbitando a regi\u00e3o de 1,32, essa mudan\u00e7a expressiva espelha uma configura\u00e7\u00e3o semelhante do fim do ano passado, que antecedeu uma forte rali. Sugerimos comprar libra em pequenas corre\u00e7\u00f5es ou usar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) para capturar a esperada alta no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar neozeland\u00eas tamb\u00e9m mostra uma mudan\u00e7a relevante de 28% em dire\u00e7\u00e3o a posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas por comerciais, mas aqui recomendamos uma abordagem mais cautelosa. Ao contr\u00e1rio do setup claramente altista da libra, o gr\u00e1fico de posicionamento em cinco anos do kiwi segue mais \u201cconfuso\u201d e menos bem definido. Recomendamos aguardar um padr\u00e3o t\u00e9cnico claro de forma\u00e7\u00e3o de fundo ao longo da pr\u00f3xima semana ou duas antes de assumir qualquer posi\u00e7\u00e3o comprada em derivativos.<\/p>\n\n\n\n