As divulga\u00e7\u00f5es de dados nos EUA devem testar o f\u00f4lego da economia. A proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de que os gastos do consumidor subam 0,8% em agosto, enquanto a renda avance 0,5%, e que as revis\u00f5es anuais do Bureau of Economic Analysis (BEA) reforcem o quadro de resili\u00eancia. O deflator do PCE deve ganhar for\u00e7a em agosto, embora revis\u00f5es mais amplas devam deixar a tend\u00eancia recente de infla\u00e7\u00e3o um pouco mais suave. Os n\u00fameros do mercado de trabalho na sexta-feira devem mostrar desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento do payroll para 90 mil em setembro, com a taxa de desemprego est\u00e1vel em 4,1%.<\/p>\n
No exterior, o PIB do Canad\u00e1 de julho deve ficar essencialmente est\u00e1vel, em linha com uma economia em desacelera\u00e7\u00e3o, mas ainda em expans\u00e3o. Na Austr\u00e1lia, espera-se que o Reserve Bank of Australia (RBA) eleve a Cash Rate em 25 pontos-base, para 4,60%, movimento que deve marcar a taxa terminal. Na Europa, a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro tende a avan\u00e7ar marginalmente em setembro, mantendo em aberto a possibilidade de uma nova alta de juros pelo Banco Central Europeu (BCE). Na China, as leituras do PMI de setembro devem mostrar leve melhora na manufatura, enquanto a atividade n\u00e3o manufatureira segue fraca.<\/p>\n
\u00c0 medida que entramos em uma semana bastante intensa, operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade nos mercados de c\u00e2mbio e de juros. Recomendamos se posicionar para um consumidor americano resiliente por meio de spreads de op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Treasuries, para capturar uma poss\u00edvel inclina\u00e7\u00e3o maior da curva de juros. Os dados recentes de vendas no varejo \u2014 que mostraram uma alta surpreendente de 0,1% em agosto, apesar da expectativa de queda \u2014 sustentam nossa vis\u00e3o de que a demanda do consumidor permanece bastante robusta.<\/p>\n
Para quem opera o d\u00f3lar australiano (AUD), sugerimos fazer hedge contra oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do RBA. Historicamente, quando o RBA se aproxima da taxa terminal \u2014 que esperamos que atinja o pico em 4,60% \u2014, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de AUD\/USD tende a disparar. Para aproveitar esse movimento, preferimos comprar straddles de curto prazo para se beneficiar de movimentos bruscos na moeda, independentemente da dire\u00e7\u00e3o da decis\u00e3o de juros.<\/p>\n
Na Europa, press\u00f5es inflacion\u00e1rias persistentes indicam que os traders devem se preparar para um tom mais \u201chawkish\u201d do Banco Central Europeu. A infla\u00e7\u00e3o cheia (headline) da zona do euro tem oscilado recentemente em torno de 2,2%, mantendo muito vivo o debate sobre um aperto monet\u00e1rio adicional. Sugerimos utilizar swaps de taxa de juros para travar retornos antes da divulga\u00e7\u00e3o dos pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o da zona do euro, que podem provocar mudan\u00e7as abruptas na precifica\u00e7\u00e3o dos t\u00edtulos.<\/p>\n
Por fim, o arrefecimento do mercado de trabalho dos EUA exige uma abordagem cautelosa em derivativos de a\u00e7\u00f5es. Com a proje\u00e7\u00e3o de que o crescimento do payroll em setembro modere para 90 mil \u2014 abaixo da m\u00e9dia dos \u00faltimos 12 meses, de mais de 200 mil \u2014, o mercado mais amplo de op\u00e7\u00f5es de \u00edndices est\u00e1 precificando mal o risco de queda. Recomendamos comprar puts de prote\u00e7\u00e3o nos principais \u00edndices acion\u00e1rios para blindar portf\u00f3lios contra uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o do mercado ap\u00f3s o payroll.<\/p>\n\n\n\n