O d\u00f3lar americano avan\u00e7ou para novas m\u00e1ximas de dois meses, \u00e0 medida que os yields dos Treasuries subiram em toda a curva, os mercados passaram a precificar mais aperto do Federal Reserve e os dados dos EUA vieram mais fortes do que o esperado, enquanto a incerteza geopol\u00edtica tamb\u00e9m permaneceu elevada. O Dollar Index rompeu acima de 101,00 pela primeira vez desde o fim de julho, ap\u00f3s ganhos em nove das \u00faltimas 12 sess\u00f5es, revertendo duas quedas mensais consecutivas. O movimento acompanhou um salto nos yields: o t\u00edtulo de 2 anos se aproximou de 5,00% pela primeira vez em mais de dois anos, enquanto o de 10 anos atingiu 5,20%, o maior n\u00edvel desde junho de 2007, e o de 30 anos tamb\u00e9m avan\u00e7ou para acima de 5,20%, patamar visto pela \u00faltima vez no in\u00edcio de junho de 2002.<\/p>\n
As expectativas de juros seguiram no centro do debate, com os mercados precificando cerca de 36 pontos-base de aperto adicional at\u00e9 o fim do ano e favorecendo uma alta de 25 pontos-base na reuni\u00e3o de 28 de outubro, ap\u00f3s um aumento de 25 pontos-base promovido pelo Fed na semana passada. Dados de posicionamento da CFTC para a semana at\u00e9 15 de setembro mostraram as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas (net longs) recuando para pouco abaixo de 10,6 mil contratos; a varia\u00e7\u00e3o de 4 semanas desacelerou para perto de 8,5 mil. O open interest caiu para cerca de 43,8 mil, enquanto a exposi\u00e7\u00e3o especulativa recuou para 24,44%, ante 30,43%, com o percentil em 44,2 e o percentil da posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida em 45,2. Na pr\u00f3xima semana, o foco se volta para JOLTS, ADP, payroll (Nonfarm Payrolls) e o ISM de manufatura, al\u00e9m de falas de dirigentes do Fed.<\/p>\n
Estamos vendo o d\u00f3lar voltar a impor sua domin\u00e2ncia, enquanto o US Dollar Index (DXY) avan\u00e7a al\u00e9m do n\u00edvel crucial de 101,00. Esse rali \u00e9 fortemente sustentado pela disparada dos yields dos Treasuries, com o yield de 10 anos orbitando m\u00e1ximas hist\u00f3ricas em 5,20% e o yield de 2 anos se aproximando de 5,00%. Para traders de derivativos, isso significa que precisamos alinhar nossas estrat\u00e9gias de curto prazo a um ambiente de yields elevados e d\u00f3lar forte.<\/p>\n
No entanto, n\u00e3o podemos ignorar os dados mais recentes da CFTC mostrando que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas especulativas ca\u00edram para pouco abaixo de 10,6 mil contratos. Essa redu\u00e7\u00e3o no posicionamento \u201cbullish\u201d sugere que o rali atual \u00e9 impulsionado por liquida\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es compradas (long liquidation), e n\u00e3o por uma entrada agressiva de novos compradores. Para navegar essa diverg\u00eancia, recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es como bull call spreads no USD para limitar o risco de queda caso a tend\u00eancia reverta de forma s\u00fabita.<\/p>\n
Com dados cruciais do mercado de trabalho \u2014 como as vagas JOLTS e o payroll (Nonfarm Payrolls) \u2014 programados para as pr\u00f3ximas semanas, a volatilidade tende a aumentar. Historicamente, grandes divulga\u00e7\u00f5es de emprego em contextos de mercado de trabalho apertado podem desencadear movimentos bruscos e expressivos em pares principais como EUR\/USD. Devemos considerar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es do tipo long straddle ou strangle para buscar ganhos com movimentos fortes guiados por dados, independentemente da dire\u00e7\u00e3o final.<\/p>\n
A recente recupera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m est\u00e1 alimentando temores de infla\u00e7\u00e3o e elevando as expectativas de uma nova alta de juros pelo Federal Reserve. Historicamente, choques inflacion\u00e1rios puxados por energia for\u00e7am bancos centrais a manter juros mais altos por mais tempo, o que mant\u00e9m press\u00e3o sobre os t\u00edtulos soberanos. Traders de derivativos podem explorar isso comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em futuros de Treasuries, antecipando que os yields continuar\u00e3o subindo.<\/p>\n
Os mercados atualmente atribuem forte probabilidade a outra alta de 25 pontos-base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de outubro. Esse vi\u00e9s \u201chawkish\u201d significa que o carry trade segue muito atrativo, favorecendo o d\u00f3lar contra moedas de menor rendimento. Recomendamos focar em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em USD\/JPY ou op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ouro, que tradicionalmente sofre quando os yields permanecem elevados.<\/p>\n\n\n\n