O c\u00e2mbio asi\u00e1tico operou, em geral, em baixa, \u00e0 medida que a alta do petr\u00f3leo e a eleva\u00e7\u00e3o dos rendimentos dos Treasuries pressionaram o apetite por risco. A r\u00fapia indon\u00e9sia teve o pior desempenho, enquanto o peso filipino, a rupia indiana e o baht tailand\u00eas tamb\u00e9m se enfraqueceram. Um d\u00f3lar mais firme aumentou a press\u00e3o, e o \u00edmpeto do renminbi perdeu for\u00e7a depois que a recente tend\u00eancia de fortalecimento na taxa de refer\u00eancia (fix) do PBoC perdeu tra\u00e7\u00e3o. O USD\/SGD ficou est\u00e1vel, mas permaneceu perto das m\u00e1ximas recentes.<\/p>\n
Espera-se que a liquidez seja \u201crazor-thin\u201d (extremamente baixa), com China, Coreia do Sul e Taiwan fechados pelos feriados do Festival do Meio-Outono e de Chuseok. Os feriados da Semana Dourada na China come\u00e7am na pr\u00f3xima quinta-feira, o que pode reduzir ainda mais a profundidade de negocia\u00e7\u00e3o. Com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo e os yields dos Treasuries ainda elevados, as moedas asi\u00e1ticas podem continuar sob press\u00e3o, e as condi\u00e7\u00f5es de baixa liquidez podem levar a movimentos mais err\u00e1ticos at\u00e9 o fim de semana.<\/p>\n
As moedas asi\u00e1ticas v\u00eam sofrendo forte press\u00e3o \u00e0 medida que os ventos contr\u00e1rios globais se intensificam. O Brent avan\u00e7ou recentemente em dire\u00e7\u00e3o a US$ 85 por barril, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA se mant\u00e9m firme acima de 4,2%, reduzindo o apetite dos investidores por ativos de maior risco. Diante disso, orientamos traders de derivativos a se prepararem para nova fraqueza em moedas regionais mais vulner\u00e1veis, especialmente a r\u00fapia indon\u00e9sia (IDR) e o peso filipino (PHP).<\/p>\n
Tamb\u00e9m \u00e9 preciso se preparar para uma queda acentuada de liquidez \u00e0 medida que os principais mercados asi\u00e1ticos entram em per\u00edodos de feriados, incluindo a Semana Dourada da China a partir de 1\u00ba de outubro. Historicamente, a baixa liquidez nessas semanas elevou a volatilidade do FX em at\u00e9 20% em rela\u00e7\u00e3o a per\u00edodos normais de negocia\u00e7\u00e3o. Para lidar com esse cen\u00e1rio, recomendamos o uso de estrat\u00e9gias de volatilidade comprada (long volatility), como a compra de straddles em USD\/SGD ou USD\/INR, para capturar movimentos abruptos e intensos do mercado.<\/p>\n
O renminbi chin\u00eas (RMB) perdeu o impulso de alta ap\u00f3s o Banco do Povo da China interromper o vi\u00e9s de uma taxa de refer\u00eancia di\u00e1ria mais forte. Essa mudan\u00e7a sinaliza que Pequim pode tolerar uma moeda um pouco mais fraca para apoiar o setor exportador, que recentemente deu sinais de arrefecimento, com uma leve queda nos \u00edndices de manufatura. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CNH de curto prazo para fazer hedge contra picos repentinos de deprecia\u00e7\u00e3o, enquanto os mercados onshore chineses estiverem fechados.<\/p>\n
Dada a combina\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo e movimentos imprevis\u00edveis dos yields, \u00e9 muito prov\u00e1vel haver slippage de execu\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos que os traders reduzam o tamanho total das posi\u00e7\u00f5es em 25% a 30% para proteger o capital nesse ambiente de pre\u00e7os mais vol\u00e1til e irregular. Focar em pares defensivos e l\u00edquidos, como USD\/SGD \u2014 que segue est\u00e1vel perto das m\u00e1ximas recentes \u2014 pode oferecer um ref\u00fagio relativamente mais seguro durante este per\u00edodo turbulento.<\/p>\n\n\n\n