A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, disse que o principal risco para a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 uma \u201cmentalidade inflacion\u00e1ria\u201d, argumentando que o p\u00fablico tem enfrentado um aumento de pre\u00e7os acima da meta por um per\u00edodo prolongado. Ela afirmou que o banco central ainda precisa avan\u00e7ar no processo de desinfla\u00e7\u00e3o e manteve o foco em preservar juros restritivos, ao mesmo tempo em que apontou for\u00e7as do lado da demanda \u2014 como o consumo das fam\u00edlias e o investimento (capex) \u2014 como fontes cont\u00ednuas de press\u00e3o. Ela tamb\u00e9m disse que o crescimento tem se mantido firme e que o mercado de trabalho permanece est\u00e1vel, mas alertou que a incapacidade de reduzir a infla\u00e7\u00e3o pode deslocar as expectativas.<\/p>\n\n
Nos mercados de c\u00e2mbio, o d\u00f3lar americano foi mais forte frente ao franco su\u00ed\u00e7o, com alta de 0,15%, enquanto caiu 0,99% contra o iene japon\u00eas e recuou 0,10% ante o euro. A libra esterlina subiu 0,19% frente ao d\u00f3lar, e a divisa americana avan\u00e7ou 0,10% contra o d\u00f3lar canadense. O Fed tem meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% e realiza oito reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria por ano via FOMC, que re\u00fane 12 dirigentes. Tamb\u00e9m pode usar QE ou QT; o QE foi adotado durante a crise de 2008 e tende a enfraquecer o d\u00f3lar, enquanto o QT normalmente d\u00e1 suporte \u00e0 moeda.<\/p>\n\n
Devemos nos preparar para um per\u00edodo prolongado de volatilidade nos mercados de renda fixa e c\u00e2mbio, \u00e0 medida que os bancos centrais mant\u00eam seu vi\u00e9s hawkish. Dadas as advert\u00eancias sobre uma mentalidade inflacion\u00e1ria persistente, esperamos que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros em terreno restritivo por mais tempo do que o mercado atualmente antecipa. Esse descompasso entre as expectativas do mercado e a determina\u00e7\u00e3o do banco central sugere que traders de derivativos devem fazer hedge contra movimentos s\u00fabitos de alta na curva de juros.<\/p>\n\n
Dados econ\u00f4micos recentes sustentam essa postura cautelosa, j\u00e1 que o consumo nos EUA avan\u00e7ou 0,5% no fim de 2024 e permaneceu resiliente ao longo do ciclo atual. Al\u00e9m disso, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) mostrando rigidez perto de 2,7% e o mercado de trabalho permanecendo historicamente apertado, com o desemprego em torno de 4,1%, o argumento a favor de cortes agressivos de juros perdeu for\u00e7a. Acreditamos que posicionar-se para um cen\u00e1rio de \u201cjuros altos por mais tempo\u201d em futuros de taxas de curto prazo, como os contratos de SOFR, oferece um perfil de risco-retorno prudente nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m recomendamos que traders acompanhem de perto as op\u00e7\u00f5es sobre o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) para capturar potenciais oscila\u00e7\u00f5es cambiais. Historicamente, quando o Fed mant\u00e9m uma postura restritiva enquanto outros bancos centrais come\u00e7am a afrouxar, o d\u00f3lar tende a registrar fortes entradas de capital. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas em d\u00f3lar contra moedas como o euro ou o iene, especialmente \u00e0 medida que o crescimento econ\u00f4mico europeu continua ficando atr\u00e1s do observado nos EUA.<\/p>\n\n\n\n