A libra esterlina reduziu as perdas iniciais frente ao iene durante a sess\u00e3o europeia de sexta-feira, mas ainda operava em queda de cerca de 0,17%, por volta de 209,45. O cruzamento seguiu sob press\u00e3o \u00e0 medida que o iene se fortaleceu de forma generalizada, em meio ao aumento das preocupa\u00e7\u00f5es com uma a\u00e7\u00e3o coordenada entre EUA e Jap\u00e3o para apoiar a moeda japonesa. Esses temores se intensificaram ap\u00f3s coment\u00e1rios da ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, que disse que o presidente Donald Trump mencionou a fraqueza do iene em uma reuni\u00e3o na ter\u00e7a-feira, em Nova York, com a primeira-ministra Sanae Takaichi, segundo a Reuters. Katayama tamb\u00e9m apontou para a perman\u00eancia da validade dos princ\u00edpios definidos na \u00e9poca da interven\u00e7\u00e3o conjunta anterior.<\/p>\n
Katayama fez refer\u00eancia \u00e0 opera\u00e7\u00e3o de 31 de julho, quando T\u00f3quio e Washington atuaram em conjunto para conter a volatilidade excessiva e movimentos desordenados do mercado. Desde ent\u00e3o, o iene recuperou parte do terreno ap\u00f3s o desempenho inferior observado anteriormente, depois da decis\u00e3o de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o, que incluiu uma alta de 25 pontos-base, e que foi seguida por relatos de que dois membros do conselho de pol\u00edtica se opuseram \u00e0 medida, enquanto o USD\/JPY avan\u00e7ava acima de 157. No Reino Unido, a precifica\u00e7\u00e3o nos mercados de juros implica cerca de 100 pontos-base de aperto pelo Banco da Inglaterra ao longo de 12 meses, para 4,75%, enquanto a faixa neutra \u00e9 descrita como entre 2% e 4%.<\/p>\n
\u00c0 medida que acompanhamos a s\u00fabita retomada de for\u00e7a do iene japon\u00eas, orientamos traders de derivativos a se prepararem para maior volatilidade nos pares GBP\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas. A crescente amea\u00e7a de uma interven\u00e7\u00e3o coordenada entre EUA e Jap\u00e3o, que remete \u00e0s a\u00e7\u00f5es conjuntas vistas em ciclos econ\u00f4micos anteriores, significa que podemos ver um r\u00e1pido desmonte de posi\u00e7\u00f5es vendidas em iene. Os traders devem considerar o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em GBP\/JPY para se proteger contra uma ruptura repentina para baixo abaixo do n\u00edvel-chave de suporte em 209,00.<\/p>\n
Evid\u00eancias estat\u00edsticas de interven\u00e7\u00f5es conjuntas passadas mostram que a\u00e7\u00f5es coordenadas de bancos centrais podem desencadear movimentos imediatos de 3% a 5% em uma \u00fanica sess\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o. Por exemplo, dados hist\u00f3ricos das grandes interven\u00e7\u00f5es unilaterais de T\u00f3quio no fim de 2022 e em meados de 2024 moveram o USD\/JPY em mais de 500 pips em quest\u00e3o de horas. Acreditamos que definir ordens de stop-loss mais estreitas e reduzir a alavancagem em opera\u00e7\u00f5es de carry trade entre moedas \u00e9 essencial para atravessar esses potenciais picos de liquidez induzidos pelo governo.<\/p>\n
Do lado da libra, vemos uma vulnerabilidade clara, uma vez que as expectativas do mercado para o Banco da Inglaterra permanecem excessivamente hawkish. Com os mercados de swaps atualmente precificando quase 100 pontos-base de altas de juros ao longo do pr\u00f3ximo ano, qualquer mudan\u00e7a do BoE em dire\u00e7\u00e3o a uma postura neutra tende a pressionar a libra para baixo. Recomendamos implementar estruturas de bear put spread em GBP para se beneficiar desse desalinhamento iminente de pol\u00edtica monet\u00e1ria, ao mesmo tempo limitando o risco total de pr\u00eamio.<\/p>\n\n\n\n